另眼看流动比率

之前小夏自学财务指标时,遇到“流动比率（流动资产/流动负债）”,主要用于考察公司的短期偿债能力,通常而言,该比例的底线不得小于1,不过这周她学财务时,发现流动比率的值并非大于1就是安全和健康的。

小夏看到的案例是全球连锁超市沃尔玛。20世纪70年代沃尔玛的流动比率最高曾达2.4,但之后一路走低,至2006年只有0.9左右。这是否意味着沃尔玛的财务出现问题,答案当然是“NO”,这通常是由公司的行业属性决定的。

沃尔玛作为全球最大的超市,很多消费者通过信用卡购买商品,2-3天后信用卡所在银行支付沃尔玛现金；而沃尔玛的供应商,按一般商业交易最快30天付款。这样一个时间差,意味着沃尔玛可以“快快收钱,慢慢付款”,创造手头的营运现金。“由于现金来源充裕且管理得当,沃尔玛不必保留大量现金,并且能在快速增长下,控制应收账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流动资产的增长远较流动负债慢,才会造成流动比率恶化的假象。”其实这种比率的下降反而证明沃尔玛公司在管理方面的强大竞争力。

对于像沃尔玛这样的企业,流动比率低并不是最可怕的事情,可怕的是公司创造现金流的能力差。有些企业流动比率远远超过1,看起来不错,仔细分析可能发现公司正遭遇财务危机,供货商降低公司的赊账额度和期限,造成流动负债降低,从而使指标“健康”。

上述生动的案例,无疑拓宽了小夏的思路。财务指标不是死的,必须运用到具体公司,通过行业比较,才可能发现其中的蹊跷之处。

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