龙头业绩也腰斩 券商上月净利润普降不只一家缩水90%
券商4月业绩出炉。相比“热火朝天”的3月，4月业绩明显回落，多家净利润遭腰斩。
据东方Choice数据，3月上证指数累计涨幅5.09%，但4月却下跌0.40%。在大盘走弱的情况下，券商经纪业务和自营业务很难再造3月“辉煌”。
同比来看，券商净利仍然大增，截至目前，今年仍算丰收。市场回暖，券商自己炒股赚钱才是利润大头。
龙头利润腰斩
截至5月8日17：30，已有15家上市券商发布4月业绩数据。环比来看，营业收入和净利润双双“跳水”，净利减半已属“轻伤”。
营业收入方面（本文财务数据均为母公司口径），国泰君安(行情601211,诊股)证券、中信证券(行情600030,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)4月营收都超10亿。除了华西证券(行情002926,诊股)营收环比增加15.38%，其余券商营收全遭下滑。东北证券(行情000686,诊股)最惨，营收下滑80.57%。
15家券商中，4月净利润超过5亿元的有海通证券、国泰君安证券、中信证券，净利润分别为5.63 亿元、5.31亿元、5.26亿元。
广发证券、华泰证券、中国银河(行情601881,诊股)净利润都在3亿元以上，分别为4.47 亿元、4.14 亿元、3.47亿元。
相比营业收入，净利润下滑更加严重，连华泰证券、国泰君安证券、中信证券等龙头券商也未能幸免。
华泰证券以15.76亿元的净利润取得3月归母净利润排名第一，但4月净利润下滑超7成，4月净利润仅为4.14亿元。
3月净利在10亿元以上的券商——海通证券、国泰君安证券、中信证券，4月净利都下滑至6亿元以下，其中国泰君安和中信证券净利环比降幅超6成。此外，国金证券(行情600109,诊股)、方正证券(行情601901,诊股)（维权）利润也遭腰斩，东吴证券(行情601555,诊股)、东兴证券(行情601198,诊股)净利润环比下降超60%，天风证券(行情601162,诊股)、东北证券下滑近超过90%。
15家券商4月业绩情况（环比）
数据来源：东方财富(行情300059,诊股)Choice
与去年比仍然丰收
但同比来看，4月业绩仍然增幅喜人，有可比数据的13家券商营业收入和净利润大部分都实现增长。
营业收入方面，仅东北证券、国金证券、中信证券营收下滑，幅度基本在30%以内。头部券商中，国泰君安、海通证券、广发证券营收增幅都超过40%，华泰证券、中国银河营收超100%。方正证券营收增幅最高，达186.66%。
净利润方面，东兴证券、国金证券、中信证券、东北证券同比下滑，幅度在50%以内；此外，方正证券扭亏为盈。华泰证券、国泰君安、中国银河等头部券商净利同比增幅都超过50%，兴业证券(行情601377,诊股)增幅最高，达460.79%。
15家券商4月业绩情况（同比）
数据来源：东方财富Choice
券商业绩弹性释放
从已披露的财务数据来看，4月份券商的净利润相比3月下滑严重，但4月市场成交量的下滑并不明显。券商对佣金收入的依赖已不明显，自营收入（券商自己炒股赚钱）成了大头。
展望全年，山西证券(行情002500,诊股)认为，2019年券商业绩有望全面改善，主要是因为二级市场回暖，投资业绩弹性释放，信用业务风险缓解，重资产业务决定券商的盈利能力，加快净资本的补充成为在未来竞争格局中拔得头筹的关键。
山西证券还指出，今年已有6家上市券商发布融资预案，券商通过定增、可转债、配股等提升资本实力。科创板渐行渐近，各项工作紧张有序的进行。随着业绩改善和资本市场改革的不断推进，券商板块依然有投资机会，尤其是业绩弹性更强的中小券商。
天风证券认为，从券商的一季报数据来看，券商收费类业务转型压力凸显。虽然一季度两市成交量大幅回升，但券商经纪业务弹性有所下降，收入增速远低于两市成交金额的增速，主要因为市场回暖的背景下，经纪业务的佣金率的进一步下降。
一季度，上市券商投行业务实现同比增长主要是得益于债券承销规模的回升。科创板有望带来业绩增量，并对投行业务竞争格局带来重大影响，预计投行业务将进一步向龙头券商集中。此外，券商资管主动调整结构，压缩通道业务规模，上市券商受托客户资产管理业务净收入同比下降。未来主动管理能力突出、具有良好的机构客户基础的券商预计将脱颖而出。
基于2019年1季度市场交投活跃度明显提升，自营环境向好，天风证券认为，在保守/中性/乐观的情景下，预计行业净利润为934/1054/1165亿元，同比将上升40%/58%/75%。
