人民币破7汽车会便宜吗？解读汇率贬值对汽车行业影响
人民币“破7”对车市的影响
汽车人张恒
6月份车市的反弹，令人们对7、8月的数据格外期待。可宏观经济错综复杂，永远都是人算不如天算。8月5日，人民币在岸、离岸汇率均“破7”只是一个窗口事件。它背后有着一系列的因素，包含了对央行货币政策预期的调整、中美经贸走向及香港正在发生的事件。对汽车市场的影响，
“养”消费
过去12年间城镇居民房贷的支出和消费可支配收入呈现出极强的负相关性。可以认为房地产对居民消费具有挤出效应。尤其2017年以后，居民房贷支出快速增长，同一时期内居民的消费可支配收入以更快的速度下降，从2017年下半年至今落入了表格最低点，与我国汽车市场进入寒冬在时间上高度吻合。
注意2013年到2015年上半年，房贷支出增长进入相对缓慢时期，城镇居民的消费可支配收入，出现一波快速增长。同时期我们看到2013年到2016年是我国汽车行业自2011年以来增长最快的一段时期，这4年间的汽车增速分别达到了13.9%、6.9%、4.7%和13.7%。即便是2015年增长率只有4.7%，也是近9年来，这4年外的最高增长率。
所以说居民消费可支配收入的下降，最直接影响到的就是汽车消费的下降。还可以得出一个结论，如果未来还能够出现像2013年到2016年居民房贷支出增长变缓，那么其消费能力包括汽车消费将可能出现明显增长。
现实的车市情况是，海通宏观的报告认为：7月前四周乘用车批零增速回落。受益于渠道清库存以及低基数效应，6月汽车制造业营业收入同比降幅收窄至-4.5%。但7月以来，供需两端均有所放缓。需求端，因前期需求有所透支，7月前四周乘用车批发、零售增速双双下行，分别降至-20%、-16%。
上周，央行两次提到房地产金融政策严监管的信号。这个时间点非常敏感，美联储降息了25bp，今年全球进入降息的国家已经超过20个。全世界都在关注中国央行会不会进入该行列。
上周央行公开表示，下半年要坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调，保持流动性合理充裕。
尴尬的是，央行公布的基准利率和市场利率可以说是有“双轨制”的。现在市场利率的重要性，已经超过了基准利率。降不降息是基准利率的层面，而央行短期连续两次提出地产金融严监管，言下之意就是我们“不放水”！
地产是增量货币的主要载体。央行说什么可能会被过度解读甚至歪曲理解，所以不如直接说金融严监管，大家就懂了——哦，不放水。有一种主流看法是，目前央行仍在放水，因为和历史相比“量”绝对不小。但是从目前的经济形势来看，只要不是大放水，其实已经是处于紧缩状态了。这种现象是债务周期后期的一个特征。
至少2019年下半年这个基调是稳的，目的是居民的消费可支配收入需要养一养。恰好，8月6日财政部官微推送了一篇名为《“放水养鱼”促发展——财政部落实减税降费政策纪实》的文章。
