Costco运营模式解读：会员制和低价策略为什么能奏效？
来源：老虎证券
摘要
中国大陆首家Costco在上海开业，上海人民展示了真正的实力：工作日比你闲，不上班还比你有钱，比你有钱还比你会省钱。这也导致了开业当日Costco火爆到关店，刷爆各大社交媒体。那么Costco究竟有什么魔力？老虎证券投研团队为您解析。
中国大陆首家Costco在上海开业，上海人民展示了真正的实力：工作日比你闲，不上班还比你有钱，比你有钱还比你会省钱。这也导致了开业当日Costco火爆到关店，刷爆各大社交媒体。那么Costco究竟有什么魔力？老虎证券投研团队为您解析。
成立于1983年的Costco是全美第二大零售企业（仅次于沃尔玛）、第一大连锁会员制仓储超市。Costco的slogan是 A commitment to quality and value（质量与价格的保证），目标客户主要面向中产阶级消费者。在资本市场它最为人乐道的就是，股神巴菲特的伯克希尔早在2000年就开始买入Costco，芒格更是Costco的董事会成员，宣称这是他终身不卖的股票。当然，十年涨幅超过5倍的Costco从未让信奉长期投资的投资者失望。
虽然这个零售巨头今天才正式在中国大陆开设第一家实体店，但截至2018年12月31日，它已经在全球拥有768个门店，除了美加墨地区，欧洲、亚太都早已开店。之前已经多家中国新经济公司对标Costco，前有雷军在演讲中说小米是Costco的商业模式，后有拼多多在招股书中说自己是Costco+Disney，名创优品创始人一直宣称在做Costco模式，网易严选就是线上Costco。那么Costco到底有什么魔力引无数大佬竞折腰？
老虎证券投研团队认为，如果说用几个关键词来定义Costco就是：会员制、低毛利、低SKU（有效库存单位）、仓储量贩、高周转和压缩成本高效运营。
Costco的关键词一：会员制
Costco门店的入口有工作人员查验会员卡，只有会员能够进入。Costco的会员卡分成下面四类，最常用的是金卡，开放给个人的，收费跟商务卡一样都是年费$60。每一张卡都可以有一张附属卡。黑卡年费$120，但是黑卡有现金福利，2％的消费返现，但每年有$1000的返现上限。商务卡用于企业采购，有的情况下可以免消费税，还可以付费办理更多副卡，主要考虑企业便于不同员工采购。
根据2018财年报告显示，付费会员人数达到5160万，加上附属卡，持卡人数达到9430万。更重要的是续费率，美国和加拿大地区的会员续费率高达90％，而全球范围内达到88％。
为什么Costco 保持如此高的续费率？
会员制的本质是服务契约精神。可以理解为服务者和被服务者建立了一个契约关系：会员预先支付会员费，Costco提供最大化会员利益。会员在任何时候觉得Costco违约或提供不到位，可以单方面终止契约。
当会员付费之后，Costco就不再考虑如何“赚差价”，而将会员和自己绑在同一链条中，思考如何给用户最好的东西，最好的体验。这是服务者和被服务者的利益高度一致。
当然，Costco对其会员的服务也是极致的，会员可以任何时候无条件退会员卡并得到全额退款。无理由退换货也不是从亚马逊才开始的，Costco在退换货方面，除电子产品外（电子产品90天免费退换），任何商品均无条件退换，吃了一半的水果、拆过包装的零食、穿破的衣服均可以退。还给Costco购买的家电提供安装/使用等免费技术支持，还有更多元化的免费或专属折扣的增值服务涉及个人理财服务、旅游出行、体检、洗牙等等。
