外资熄火 万亿险资来驰援？可能没想的这么美
2019年初，外资、险资曾被视作“A市场今年最重要的增量”。而目前外资熄火之际—北向资金月度净流出额度创历史新高之际，保险资金将有万亿增量“驰援”A股的消息就刷屏了。
东方财富Choice数据显示，5月至今北向资金已累计净流出508.95亿元，创出月度历史新高。
值此之际，市场自然希望出现A股将迎新增量的好消息，而恰逢此时，万亿险资驰援A股的利好自然备受关注。
险资权益投资比例升至40%
据中国证券报报道，近期有消息称，“银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限，拟在当前30%基础上予以进一步提升”。
该报引述多位险企人士的话称，目前许多保险机构权益投资比例已经逼近30%的上限，保险资金增持A股是必然趋势，预计提高到40%是第一步目标。
长城证券测算，以2019年一季度末的数据测算，保险入市资金每提升一个百分点，将直接带来1705亿资金增量，撬动二级市场。
业内人士是表示，若险资投资权益类资产比例提升10个百分点，那就意味着将会给权益市场带来万亿的资金体量，这将对股市形成实质性利好，也将对实体经济形成有力支撑。
最新保险资金配置板块、行业变动情况
天风证券测算：19 年一季度保险资金运用余额较 18 年同期增长 11.74%，18 年全年增速为 9.97%，如果今年增速维持在 10%，按照目前 12%左右的配置比重，则预期二季度至年末还能带来约 530亿增量资金。
板块配置上看，保险资金大部分仓位都在主板上，主要配置在银行和保险上，地产次之；因此数据上看主板配置比重极高，且趋势上仍在不断加强。
最近一个季度，主板(持股 97.30%→97.34%，超配 18.61%→20.32%)；中小板(持股 2.13%→2.02%，超配-12.21%→-13.51%)和创业板(持股 0.57%→0.64%，超配-6.40%→-6.81%)。
大类行业来看，保险资金过去一个阶段增加了对上游周期品的配置，减配了必选消费和 TMT。
行业配置走势看，保险资金连续两个季度增配的行业包括采掘、钢铁、化工、建筑材料、汽车、休闲服务、有色金属。
但需要注意的是，保险资金的权益配置策略是长期性的，并非一簇而就。
而且与基本养老金、社保基金等将股票类资产和股权类资产分开设立投资比例限制不同，目前保险资金运用相关监管指标将股票、股权统称为权益类资产，并设置30%投资比例上限。
五大上市险企究竟多少资金用来炒股？
从不同保险机构来看，大型保险机构对于权益资产的配比相对谨慎，别说40%，即使距离现有30%的上限都有较大的空间。
根据2018年年报数据显示，5家上市险企中，3家的权益配比仅为全部30%额度的一半左右。
以去年底上市险企的数据看，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险的权益类资产配比存在较大差异，太保配置比例最低，仅12.5%；平安和新华配比接近，在16%、17%；国寿和人保则较高，在20%以上，人保达到22.8%。
国寿和人保的配比高，主要是有较高的联营企业和合营企业投资、长期股权投资，国寿的这部分有的2000多亿，占比6.5%；人保的长股投也有1000多亿，占比12%，为其权益配置的“大头”。
另外仅就股市的配置仓位，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险的投资组合中股票及基金占比分别为9.17%、9.9%、10.8%、5.6%、10.7%。
险资主要投向固定收益
证券时报引述一家大型资管公司人士的话表示，目前股票市场波动较大，增加额度意味着亏损可能性扩大，目前大部分公司投资额度都没有用到上限，权益投资额度不够的保险公司应该不算多。
那么此时提升额度，究竟有何考虑？证券时报引述多位保险资管人士的话称，目前保险资金的权益额度整体上是充足的，监管之所以有意提升权益上限，可能一部分考虑正是有中小险企权益配比接近上限了，为增加其投资配置灵活性。
上述保险投资人士解释称，保险资金的配置要根据其资金特性，决定了势必主要投向固定收益类资产，同时也会保持对权益有一定配比，以少量资金的风险容忍度提高来换取整体收益的提升机会。历史数据显示，权益投资具有高风险高回报特征，且年化收益高于固收资产。但险资不会将权益资产配置得过高。
万亿资金入场并非一蹴而就
从银保监会官网公示数据看，截至今年一季度末，17.06万亿的保险资金体量中，投向股票和证券投资基金的金额为2.11万亿，较年初增加174亿元，占比为12.39%。
有险资人士表示，在市场需要的时候，各方对险资等长期机构资金入市是期待的，但需看到，保险资金有其特定的资金特点和资产配置规律，权益投资是一个重要投资领域，目前仍有一定的加仓和持续投入的空间，资金也会持续投入到市场，但是这是一个长期的过程，理论上的“万亿资金入市”并不会一蹴而就。
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（文章来源：东方财富证券研究所）
