沪综指年线告破 还在恐慌出逃？买方称已是左侧抄底良机
昨夜美股三大指数创下本年度最大单日跌幅：道琼斯工业平均指数暴跌2.90%，跌破26000大关，标普500指数下跌近2.98%，纳斯达克综合指数下跌3.47%。其中纳指连跌6天，创特朗普上任以来最长连跌纪录。
受此影响，亚太股市集体下跌。截至A股收盘，日经225指数下跌0.65%，韩国综合指数下跌1.51%，恒生指数下跌1.05%。
A股方面，早盘沪指跳空低开，截至收盘，沪综指、深成指分别下跌1.56%、1.39%。
数据显示，两市仅有178只个股上涨，3469只个股下跌。涨停、跌停家数比例为17:34。
基金人士表示，短期整体市场偏弱，但目前已经没有必要恐慌。市场三季度延续震荡的概率较大，当前是非常好的左侧布局时点。
四大因素如何演绎
近期影响A股走势的变量有所增多。在业内人士看来，市场波动增大的主要原因：一是外部环境恶化，这不仅影响中国增长，也会给全球增长前景带来压力；二是人民币汇率跌破重要心理关口，引起较多关注；三是部分投资者担忧经济短期下行压力；四是美股大跌拖累。
对这些因素，机构投资者纷纷给出了自己的分析。
外部环境：密切关注
泓德基金判断，外部环境大幅恶化的可能性不高。
北京和聚投资指出，外部利空因素这一相对明确的不确定性对市场上行空间形成制约，但同时投资者对其带来的冲击也早有预期。
清和泉资本认为，若外部环境未出现大幅恶化，依然将市场定位为中性，短期内将很难看到明显的向上或向下趋势，而会在较窄区域内来回震荡，形成弱平衡状态，但内部分化会加剧。
摩根大通资产管理亚太区首席市场策略师Tai Hui表示，外部利空的演化增加了亚洲和新兴市场央行放松货币政策以支持经济增长的可能性，这将对亚洲和新兴市场主权债务产生积极影响。短期内，预计投资者将采取更为防御性的立场，增加在固定收益资产上的配置。虽然近期市场调整波动较大，但也可能为投资者提供新的机会，使估值更加合理，从而重新增持股票。
人民币汇率“破7”：正常波动
泓德基金认为，“汇率7”其实只是心理关口，实质意义并不大，我国有能力维持汇率基本稳定，不会成为未来的主要风险点。
星石投资指出，未来人民币并没有持续大幅贬值的基础，无论从资本流动传导路径还是心理预期变化的传导路径来看，人民币汇率破“7”对A股的冲击都相对有限。当前人民币维持相对稳定的状态并没有改变，“破7”属于市场化汇率形成机制的正常波动。
经济基本面情况：预期已被反映
国寿安保基金认为，尽管三季度经济仍有压力，但是全球经济增长压力未必好于国内，而且国内经济预期多已反映在当前股价中，形成进一步系统性冲击的风险非常有限。
泓德基金表示，政策将会根据宏观经济运行状况及时进行调整，促进整体经济平稳运行。
清和泉资本认为，经济稳增长和金融去杠杆是一个天平的两端，相互配合且相互平衡。如果经济企稳，去杠杆的进程就会加快，如果经济稍弱，去杠杆的节奏就会放慢，整体上会保持平衡。
泰旸资产认为，随着宏观政策的微调贯彻落地，继续坚持财政发力以及维持流动性的合理宽松，中国经济基本面企稳向好的态势依然不变，不太会有大幅失速的风险。同时，相对宽松的货币环境也会为市场提供流动性支持。
美股下跌：影响有限
清和泉资本认为，美国经济处于景气末期，还没有进入衰退周期。但是一些先行指标开始反馈出预警信号，再加上本身市场的估值处于相对高位，这是市场所担心的。根据历史数据分析，在降息初期，美国经济增长压力往往会加大，甚至有可能陷入衰退，而降息初期的宽松效果往往不明显，开始降息后其就业、工资增速和消费预期会不同程度的恶化，进而美股多数情况会表现震荡偏弱，而新兴市场反而会表现震荡略强。
结合历史分析和当前美股的估值来看，后续美股大概率会震荡偏弱，而且波动性会加强。对A股的影响，短期会带来波动(主要是外资仓位调整和全球经济预期调整)，但波动释放后，中期反而有可能会形成一定的利好(主要体现在货币政策空间上和外部利空缓和上)。
国寿安保基金指出，当前市场估值已经在明显低位，尽管未来欧美市场仍有进一步波动增加的可能，但对于A股市场可以不必悲观。
部分机构认为左侧布局良机已现
研判之后，终归要落实到操作选择。当前，部分机构坚信左侧布局良机已现。
国寿安保基金认为，短期整体市场偏弱，但目前已经没有必要恐慌。市场三季度延续震荡的概率较大，当前是非常好的左侧布局时点。
仁桥资产表示，随着市场的二次寻底，克服恐惧，有准备地去承担波动将显得尤为重要。
某大型公募基金策略分析师表示，市场大幅跳空低开，预计部分机构砍仓离场。不过，早盘汇率、金银、债券市场表现均较此前平稳，当前不宜再砍仓卖出。
某券商自营研究员认为，外部利空因素的演绎小幅超出预期，令市场承压。整体看，前期的2804缺口已补，市场继续大幅下跌的空间有限，中长期继续保持乐观。
行业配置方面，成长风格和科技板块被一致看好。
煜德投资认为，促销费、抓经济转型将会是未来经济工作的重心。大消费、医药、科技龙头、大金融等核心资产仍然是中国经济的未来与希望，特别是5G、云计算、IDC、芯片等科技细分领域已经呈现出明显的景气复苏或加速的趋势，将会是未来一段时间较好的投资领域。
北京和聚投资表示，8月份市场将迎来中报密集披露期，估值迎业绩大考，成长股或相对有利。始于2017年的本轮价值相对强势的行情，需要靠中报业绩继续释放来稳住当前的估值溢价，但从已披露中报的部分消费白马看，集体性繁荣的局面大概率出现分化。包括7月市场回顾中提到的风格切换迹象，其背后则是对业绩确定性机会的估值再平衡过程。而成长股领域，相对于价值股估值的比较优势是客观存在的，其中业绩能出现确定性拐点或增长的板块，大概率将出现结构性的机会，有望迎来业绩增长、估值重估的戴维斯双击。
国寿安保基金建议，行业配置上与前几周维持不变，科技板块的潜在空间相对更大一些，建议配置偏向成长。
龙航资产董事长兼投资总监蔡英明表示，随着市场的不断演变分化，光从指数判断市场有效性慢慢下降，现在的市场偏向于结构化，不同板块差异较大，参与资金属性也不一样。并且后市主要是中报披露期，个股结构会分化的比较厉害，行业景气度高的行业会保持比较强势的趋势。
泰旸资产表示，市场方面，科创板上市初期表现和人气均超市场预期，同时其对存量A股市场的冲击并不太明显，并且较高的个股涨幅带动科技类成长股的关注度短期快速提升。与此同时，大消费板块超额收益有限并出现一定分化，餐饮旅游、医药等相对平稳，食品饮料受个别白马龙头中报不及预期拖累出现小幅调整。
考虑到长期成长性，A股的消费蓝筹依然具有较高的性价比。从配置方向上，仍然看好核心资产的长期投资价值，坚持将注意力放在流动性充裕的消费、医药、科技等“主赛道”，寻找估值水平匹配长期增长的“真白马”。
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（文章来源：中国证券报）
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