解密一季度大跌的“绩优股”
2021年一季度， A股以收跌告终，在此期间，我们看到抱团股坐着火箭青云直上，也看到火箭炸裂后一地残骸。截至一季度末，创业板指跌7%，深成指跌4.78%，沪指跌0.9%；一季度基金募资额达到万亿规模，创下历史新高；大盘画风切换，成长股显著回调，价值股相对抗跌。
而在A股年报季以来，业绩大增的预期成为投资人追逐的热点，最终投资人的关注点还是要回到企业的盈利能力本身，理性地看待上市公司的合理价值，而不是继续追捧已经天价的上市公司。
那么当前的市场已经回归到合理水平了吗？在上市公司陆续公布2020年报之后，这些业绩大增的股票是否已经跌到位了呢？
《英才》记者盘点了上市公司在2021年第一季度的表现，其中股价跌幅居前的股票中不乏年报报告业绩增长良好的股票，考虑到公司当前的市盈率水平以及所处行业的成长性，年报的公布是否会对已经大跌的股价形成刺激呢？
选择具体标准包括：1、总市值>200亿元；2、2021年第一季度区间跌幅超过20%；3、2020年净利润同比增长超过30%。
总体来看，这些在2020年年报中业绩表现优异但是股价却大幅下跌的上市公司主要集中在新材料、航空装备和证券业。
锂电材料的生死存亡：天赐材料、当升科技、新宙邦
未来有可能是固态电池的天下，对目前的锂电池材料形成替代。
天赐材料、当升科技、新宙邦三家公司的主要产品高度相似，天赐材料主营锂离子电池材料，包括锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂，2020年公司实现营收41.19亿元，同比增长49.5%；归母净利润5.33亿元，同比增长3165%。虽然其净利润有较大增幅，但仍低于业绩预告下限6.5亿，因此投资者对于业绩大幅提升的反应不大，年报公布后股价也没有太大变化。总体来看业绩大增来源于新能源车的销量上升，使得电池需求大增，位于锂电池上游的电解液售价随之上涨，因此公司的利润率有极大提升。
新宙邦与天赐材料最为类似，2020年实现营业收入29.61亿元，同比增长27.37%；归属于上市公司股东的净利润5.18亿元，同比增长59.29%。锂离子电池电解液营收占总营收的56.03%，其次是18.97%占比的有机氟化学品、18.14%的电容器化学品。
当升科技主营产品是锂电正极材料，2020年当升科技实现营业收入31.83亿元，同比增长39.36%；实现归属于上市公司股东的净利润3.85亿元，同比增长284.12%。在公司年报业绩发布后，引来209家机构扎堆调研，其中不乏高毅、景林、淡水泉等百亿私募，同时公司也表示在积极研发固态锂电及关键材料，产品已开发完成并送样，同时也在加大高镍产品研发投入。
自年初开始，三家企业股价下跌超过20%，主要原因在于蔚来1月份发布了首款续航1000公里的固态电池，颠覆了投资者的认知，随着电动车技术的进步，未来有可能成为固态电池的天下，对目前的锂电池材料形成替代。基于此，新宙邦和天赐材料主营的电解液材料可能将被取代，而当升科技之所以会引来追捧，也是因为半固态电池中需要用到其高镍正极包裹技术。
航空装备迎来大机遇：北摩高科、洪都航空、航发控制
洪都航空的PE(TTM)为187倍，远高于北摩高科的70倍和航发控制的55倍。
北摩高科是中国军机刹车部件核心供应商，产品技术门槛较高。2020年4月上市，当年实现营收6.87亿元，同比增长65.95%；实现归母净利3.16亿元，同比增长49.08%；加权ROE为17.59%；毛利率与净利率则分别为74.4%与50.1%。公司主营产品属于耗材，存量维修替换市场较大。
与北摩高科类似，航发控制是国内航空发动机控制系统的核心供应商，是细分领域的龙头企业。2020年实现营收34.99亿元，同比增长13.14%；归母净利润3.68亿元，同比增长30.68%。公司综合毛利率为29.04%，毛利率不及北摩高科。
洪都航空主要从事教练机研发生产和防务产品研发及制造业务。2020年公司实现营收50.65亿元，同比增长14.68%；实现归母净利润1.33亿元，同比增长60.03%。产品综合毛利率极低，只有3.65%。
在第一季度北摩高科、航发控制、洪都航空股价分别下跌24.13%、22.9%、39.03%，但是从2020年年初到2021年1季度末，公司上涨356.59%、35.67%、166.18%，北摩高科因为是新股，所以此上涨幅度也算合理。
航空装备板块的上涨逻辑一是军机的更新换代，我国在十四五期间新型号战机将加速列装，补齐保有量短板，提升先进战机占比，军事投入进一步放大，因此军用航空板块带来极大的增量空间；二是民用市场，北摩高科2020年末收购陕西蓝太航空设备有限责任公司部分股权，而该公司的主营产业就是民航飞机碳刹车盘。随着C919未来进入批产阶段，技术领先的民用航空装备企业将有望参与到大飞机产业链，分享国内民用航空市场的机遇。
洪都航空的PE(TTM)为187倍，远高于北摩高科的70倍和航发控制的55倍。
券商绩优股：中信建投、红塔证券、中金公司、第一创业、国海证券
对比市盈率，中信建投的26倍低于其他四家券商。
中信建投和中金公司从市值规模和影响力来看妥妥的属于券商第一梯队。作为券商风向标，两家券商在第一季度股价分别下跌24.26%、34.9%，但是公司2020年净利润分别为95.37亿元、72.62亿元，净利润同比增长率都超过了70%，利润增速远超同业水平。
2020年券商业绩上涨主要受益于去年的牛市行情与IPO注册制落地，这从中信建投的收入类型就可见一斑。2020年中信建投投资银行业务板块实现营业收入合计58.43亿元，同比增长58.99%；财富管理业务板块实现营业收入合计54.39亿元，同比增长33.07%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计86.12亿元，同比增长132.46%。
作为头部券商，投行业务为中信建投和中金公司助益良多，去年中信建投完成了2446单股票及债券主承销项目，主承销金额达13730.75亿元，均位居行业第2名；其中IPO项目主承销家数和金额均位居行业第1名；而中金公司在中资企业全球IPO承销规模排名中位列第一，A股IPO承销规模排名第二，港股IPO全球协调人承销规模排名第一。
红塔证券、国海证券、第一创业净利润与头部券商完全不在同一级别，只有10亿上下，不过净利润增速也颇为可观。看来，牛市行情对券商股极为有利，尤其是对于头部券商而言。
对比加权净资产收益率，中信建投最高，达到18.18%；中金公司为13.52%，而红塔证券、第一创业和国海证券，分别为10.21%、7.31%、4.06%；对比市盈率，中信建投的26倍低于其他四家券商。
（文章来源：英才杂志）
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