比亚迪股票行情：加速市场化 开启新篇章
事件：
2020 年5 月26 日，公司公告披露，公司子公司比亚迪半导体以增资扩股的方式引入战略投资者。本轮投资由红杉中国基金、中金资本、国投创新领投。
比亚迪半导体投前估值75 亿元，投资者合计向比亚迪半导体增资19 亿元，取得比亚迪半导体增资扩股后的20.2126%股权。
新能源汽车IGBT 需求爆发
比亚迪半导体主营IGBT。IGBT 是用于能源转换与传输的功率半导体，是新能源汽车中重要部件，以单车价值量4000 元计算，预计到2025 年国内新能源汽车销量680 万辆，IGBT 市场空间约300 亿元，年复合增速30%以上。
比亚迪半导体掌握核心科技，2019 年国内市占率18%公司从2005 年正式布局 IGBT,到现在已经发展到第四代 IGBT，其芯片综合损耗较目前主流低 20%，温度循环寿命提升 10 倍以上。2018 年公司宣布成功研发出SiC Mosfet，预计可提升整车性能10%。目前，比亚迪半导体IGBT2.5-4.0 产品均配套装车，可靠性经过多年市场验证。2019 年比亚迪半导体的市占率达18%，仅次于国际半导体龙头英飞凌，是国内最大的车规级半导体厂商。
加速市场化，有望打开外供市场
比亚迪半导体引进战投，向拆分上市迈出坚实一步。本轮战投股东在半导体行业、汽车行业和消费类电子行业有广泛布局，这将有助于比亚迪半导体实现产业链上下游拓展，丰富第三方客户。同时，也对后续弗迪系公司起着良好的示范作用，未来更多的子公司有望独立运营，打开外供市场，提升公司整体价值。
盈利预测与评级
公司是新能源汽车的引领者，具有深厚的技术积累和完善的产品布局，且积极拆分相关业务，寻求外供。我们预计2020~2022 年归母净利润分别为19、28、45 亿元，EPS 分别为0.68、1.02、1.65 元，当前股价对应的PE 分别为86、57、35 倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：汽车市场受疫情影响复苏不及预期，零部件外供不及预期
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