杠杆与波幅

时间：2019-04-20 16:37:53 来源：久久财经网人气：

这些数据可说是投资者日常买卖衍生权证时的共通语言。如果要参与衍生权证买卖的投资者,就应该认识及清楚理解上述数据的含意了本专栏前一次简单介绍了换股比率及溢价等权证市场常用数据、其背后的意义及如何参考这些数据分析权证等。今天续谈杠杆率、实际杠杆、历史波幅及引伸波幅。杠杆率与实际杠杆：杠杆率主要用来衡量买入一份正股的价格,可以买入多少份权证的倍数。因此,杠杆率亦被称为控股比率或放大比率。杠杆率的计算程序如下：杠杆率＝正股价 / (股证价格 ×换股比率) 然而,如果投资者希望知道当相关正股上升1%时,其所持有的认购证理论上会上升多少个百分比,便可以实际杠杆作为参考。实际杠杆能显示,在其他影响权证因素不变下,当正股价格变动1%时,相关的权证理论上会变动多少百分比。举例说,如果某认购证拥有10倍的实际杠杆比率,当正股上升1%,而其他影响权证价格因素不变的情况下,该认购证的价格,理论上会大约上升10%。实际杠杆率计算程序如下：实际杠杆＝杠杆率×对冲值历史波幅及引伸波幅：在权证理论中,波幅是一个十分重要的概念。投资者现时较常接触到的,主要有历史波幅及引伸波幅这两个名字。历史波幅是用以量度资产价格在过往某一段时间内高低变动的指标。换而言之,资产价格的波幅越高、其出现大升、大跌的机会就越大。而在统计学上,资产价格的历史波幅就是经年度化的(Annualized)价格回报率标准差 (Standard Deviation of Returns)。举例说,10天历史波幅,是指于年度化过去10天股价回报率的标准差。至于引伸波幅,则主要是市场对该权证由现在至到期日时,对相关资产价格波幅的预期看法。在一般情况下,由于市场情况不断有所转变,资产价格每天的波动也会不同,故历史波幅往往也只能作参考。相反,引伸波幅已包含了市场上最新的消息及对后市的预期；由于权证持有人都是在预期相关资产未来价格的表现及波幅,而发行人一般以引伸波幅输入期权模式为期权/认股证定价,故一般亦较看重引伸波幅的应用。以上简单介绍的几项与权证相关的数据,对初学者来说,一时间可能也觉得有点难以捉摸及理解。但事实上,这些数据从日常买卖权证时应用层面的角度看,一点也不深奥。再者,这些数据可说是投资者日常买卖衍生权证时的共通语言。投资者如果要参与衍生权证买卖,就应该认识及清楚理解上述数据的含意了。