第一章 如何看大势(7)

2、财政政策。与货币政策配套的是财政政策。财政政策对股市的整体影响体现在两个方面。一是财政规模。财政规模的扩大和缩小会对国民经济的发展产生直接的刺激或抑制作用,从而影响股票市场的走势。财政规模扩大,意味着固定资产投资规模扩大,投资的扩大会拉动经济,促进市场的繁荣,使股价上涨。反之亦然。二是施政的重点。财政规模的增减会影响整个企业界,而施政重点的变化会影响某一类企业业绩的变化。比如说,政府如果采取住宅政策为重点,则与房地产有关的股价肯定将发生变化；政府如果把扶持农业作为重点,则与农业相关的股票便会有良好的表现。总的来说,财政政策对股市的影响是直接而又明显的。政府积极的扩张的财政政策会促使股市上扬,而紧缩的财政措施会抑制股市过热。

3、税收政策。税收是财政收入的最主要来源,对股市影响最直接的是印花税。1999年,Ｂ股的印花税从0．4％降到0．3％,当时引发了一轮比较像样的行情。但是印花税只是对买卖成本的调节,并不是影响股价的内在因素。相比之下,对上市公司的税收政策就显得更加重要。自从宣布取消对上市公司的“先征后返”的税收政策后,很多上市公司的业绩受到了影响。因为税收政策直接对上市公司的赢利情况产生重大影响,所以在股价上快速地得到体现。

4、汇率政策。在当代国际贸易迅速发展的潮流中,汇率对一国经济的影响越来越大。任何一国的经济都在不同程度上受汇率变动的影响,而且,汇率变动对一国经济的影响程度取决于该国的对外开放程度,随着各国开放度的不断提高,股市受汇率的影响也日益扩大。一般来说,如果预测到某国汇率将要上涨,那么资金就会向上升国转移,而其中部分资金将进入股市,股票行情也可能因此而上涨。可是当本国货币贬值时,情形则恰好相反。从国外情况看,1995年至2000年,美元名义有效汇率指数从85.03上升到103.13,美元平均每年升值3.9%。同时,道琼斯工业平均指数从3844点上升到10787点,平均每年上涨22.9%。而日本在1971年到1989年,日元升值3倍,日本股市则涨了20倍；韩国在1985年到1990年,韩元升值30%,股市涨了5倍。如果事先对此有所了解,我们就可以成功地预测到2006年的大牛市。因为我国2005年7月实行汇改以后,人民币迅速大幅度升值,在中国经济增长的大背景支持下,这无疑会造就一波A股的牛市。事实也确实如此。随着人民币人民币升值步伐加速,A股指数也是节节攀升,出现了有史以来的最强牛市。如果我们早在人民币开始升值时即入市抄底,肯定会赚得盆满钵满。

三、根据市场走势判断股市大势

市场走势是从技术角度分析的。一切政治、经济及政策因素对股市的反映最终会体现在技术走势上。最直接影响股市走势的是投资者对市场的不同认识,或者说多空双方的交战结果决定市场的方向。因此,政策经济等因素先影响投资者,然后传导到股市。有时它们步调一致,有时却背道而驰。这样我们在研究大势时,不仅要看经济形势,看政策导向,还要看市场的走势。

（一）、根据股市趋势理论判断

很多人都知道,掌握了股市的发展趋势,就等于掌握了股市运行的节拍,等于拿到了开启财富之门的金钥匙。但是,由于股市运行的复杂性与多变性,股市发展趋势很难准确地把握到。西方证券界对股市发展趋势有许多研究,其中最有名的是道氏理论,可资我们参考。

道氏理论,也称道氏方法,是指以道·琼斯股价平均数作研究对象,来观察和预测股价走势的一种股价分析理论。这种理论是技术分析的先驱。其基本原理是认为股价的运动有三种趋势：基本趋势、次级趋势和日常趋势,并且这三种趋势只有在互证的情况下,才能明确地显示出来。

1、基本趋势。基本趋势又叫长期趋势,是指股价全面、普遍地上升或下降,其幅度超过20％,持续时间达一年或一年以上的变动情形。基本趋势对证券市场的股价影响力最大,同时也是道氏方法的核心和精华所在。基本趋势,又包括长期上涨趋势即多头市场和长期下跌趋势即空头市场。

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