超额回报的秘诀（1）

之一：投资秘诀

从2001年到2005年,赵丹阳经受住了熊市的考验,并一直为客户取得了超额的收益。那么,赵丹阳投资秘诀有哪些？

首先,由于赵丹阳募集的资金中有国内资金和国际资金,所以他能够比较容易在两个市场之间转换。一开始赵丹阳主要投资香港市场的中国概念股,之后开始回归国内。他多次说：“中国未来十年每年增长７％~８％是可以实现的。中国的经济增长是美国的３倍,那么中国股市的合理市盈率一定高于美国的市盈率。而作为中国经济晴雨表的股市一定会反映这种状况。”

其次,虽然赵丹阳也会因为宏观经济的不景气发生短期悲观预期,但在具体投资上他只投资自己熟悉的企业,这主要得益于他对企业的挖掘。他说自己投资一直是不看大盘,抛弃大盘,而是寻找中国最优秀的上市公司。

赵丹阳的这些投资理念,都是私募行业里公开的秘密。除了赵丹阳外,私募里面做得比较好的几位都有类似的秘诀。

比如东方港湾投资管理公司的总经理但斌的秘诀是“投资那些能够经过岁月洗礼的股票”；而深圳同威资产管理公司董事总经理李驰则“关注不会太输的机会”；明达证券投资信托董事长刘明达则在“寻找具有长期增长潜力的优秀企业”。

在过去一段时间,这些私募基金也都取得优秀的业绩,2006年年初设立的私募基金其收益率大多超过60%左右；２００５年１１月２８日设立的深国投?明达证券投资集合资金信托到2006年10月31日其单位净值增长率为７３．５７％；２００６年４月１８日设立的深国投?亿龙中国证券投资集合资金信托到当年11月净值增长率为３６．２９％……

之二：谨慎的原因

胆小,在其他行业可能属于负面评论,但在私募基金行业,很多基金经理人都喜欢用胆小来形容自己。

赵丹阳属于真正的胆小的人,他对经济和投资的判断部分来自悲天悯人的忧心,部分则来自对投资本身的担心。正是因为赵丹阳属于真正做投资的人,所以他经常会戴着比常人更加悲观的眼镜去分析经济,经济中的缺陷在他眼中也会被放大。

所以,如果投资也有波峰和波谷的话,那么2007年,应该属于赵丹阳事业发展的低谷。

随着管理资金的规模增大,赵丹阳管理的资金规模也在壮大,“赤子之心”已经从当初依托单枪匹马的个人发展到20多人的基金团队,赵丹阳也逐步从国内享有盛名的私募基金经理演变成一个公司的管理者。

如果把赵丹阳放在2000年,他肯定不会担心自己管理的资产过多,但随着资产规模扩大,赵丹阳的压力也在增大。

股市是经济上的晴雨表,投资者深谙此道,所以,晴雨表上任何指针的轻微变化都会触痛这些专业投资者的神经。

我们上面多次提到,赵丹阳的投资风格一直比较谨慎。同时,由于过分谨慎,赵丹阳反而在投资中错失过一些很好的机会,例如在2005年由于对市场判断悲观导致其开始兑现仓位。

当时支持其减仓的理由有,他认为2005年上半年,中国的宏观经济调控实际上是失败的,原油对中国的打击十分大。大多数人没有经历过石油危机,所以都认为危机不是很大,但是从国际经验来看,日本在经历石油危机时,由于海湾战争,油价上涨,石油资源缺乏,导致GDP倒退,危及国内整个经济。

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