大族激光(002008)消费电子拖累公司业绩
大族激光(002008)
事件:
2019年4月23日，公司发布了2018年年度报告及2019年一季度报告。
投资要点:
2018Q4业绩大幅下滑： 2018年公司实现营业收入110.29亿元( YOY-4.59%)，归母净利润17.19亿元(YOY 3.22%),扣非归母净利润14.54亿元(YOY -11.40%)。 其中Q4业绩大幅下滑，收入同比减少9.81%，环比减少33.13%;归母净利润同比减少61.98%，环比减少90.29%。 获利能力方面， 2018年毛利率为37.18%，下降4 pcts.
2019Q1收入增长,但净利润仍下滑： 2019Q1公司实现营业收入21.26亿元(YOY 25.65%),归母净利润1.61亿元(YOY -55.92%),主要原因是2018Q1部分处置了深圳市明信测试设备有限公司及PRIMA的股权，合计影响约1.7亿元，同时2019Q1公司收取的软件增值税即征即退收入较上年同期减少约5000万元。剔除非经常性因素， 公司实现扣非归母净利润1.42亿元(YOY -19.54%)。
消费电子行业需求下降，拖累公司业绩： 2018年消费电子行业周期性下滑，手机销量悲观，部分客户对扩大生产规模趋于谨慎，公司小功率激光打标、精密焊接、精密切割等业务收入同比下降23.22%，仅47.51亿元。 该业务的复苏可能需等待5G新应用的爆发。
面板、 PCB、新能源业务成增长点： 公司其他业务在2018年均实现了增长，其中显示面板业务受益国内面板厂商的崛起收入同比增长230%。 PCB业务与国内外各大厂商密切合作，有望抓住5G新机遇，目前用于LCP材料FPC加工的高端设备已经大批量销售。新能源业务已具备整线智能装备交付能力， 2018年签约额达14.99亿元，同比增长77.6%。
盈利预测与投资建议： 预计公司2019-2020年的EPS分别为1.52元、2.12元，对应2019年4月22日收盘价41.19元的PE分别为27.13倍、19.39倍，维持“ 买入”评级。
风险因素： 下游需求不及预期，新产品研发不及预期
