南钢股份(600282)公司产量提升 二季度业绩有望随价格上行企稳回升
南钢股份(600282)
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4月30日，公司发布2019年第一季度报告。公司2019Q1实现营业收入118.16亿元，同比增长13.95%;实现归母净利润8.37亿元，同比下降16.97%;实现加权平均净资产收益率5.29%，同比减少3.04个百分点;实现基本每股收益0.19元，同比下降17.24%。
产销量同比上升带动营收上行
报告期，公司1#高炉大修后生产顺行，生铁、粗钢、钢材产量分别为244.86万吨、273.77万吨、252.93万吨，均完成年度生产计划进度。销售钢材251.61万吨，同比增加16.66万吨，产销率整体保持相同，公司销售情况良好。根据公司公布的《2019年第一季度主要经营数据的公告》，公司2019Q1板材、棒材、线材、带钢、型钢产量分别为124.79万吨、91.79万吨、13.59万吨、14.52万吨、8.24万吨，分别增长6.20%、6.84%、4.46%、11.35%、25.42%。
产品售价方面，在一季度钢材价格整体回落情况下，公司发挥产品品牌及质量优势整体维持价格优势。报告期，公司钢材产品综合平均售价为3,966.44元/吨(不含税)，同比上涨1.65%。公司主要产品板材、棒材平均售价分别为4107.89元/吨、3750.92元/吨，同比分别增加4.33%、0.58%。线材、带钢、型钢产品平均售价分别为4128.81元/吨、3659.72元/吨、4472.59元/吨，同比分别下降8.71%、3.20%、4.57%。但考虑到公司板材及棒材占产量比重达到85.63%，因此板材、棒材售价及产量的提升带动公司营收同比上行。
二季度起钢材价格回暖带动毛利上升，公司业绩有望企稳回升
进入2019年二季度，随着需求逐步回暖，成交量回升，钢材价格环比回暖。根据中钢协统计的钢材综合价格指数看，二季度以来平均值为112.25点，环比一季度提升4.27%。钢材价格的提升带动产品毛利提升。根据钢联数据统计，二季度以来热轧、螺纹钢吨钢毛利均值分别为850.20元及961.61元，环比一季度上升30.32%及29.76%，公司将受益于价格回暖，在同时保障产量的情况下，公司二季度后业绩有望企稳回升。
公司经营稳定，维持“买入”评级
2019年一季度，公司产量保持高位，且销售情况保持良好。公司主营产品板材、棒线材主要受益于基建等下游行业，公司有望受益于基建建设稳定业绩。预计公司2019-2021年EPS分别为0.97/0.98/1.02元，维持“买入”评级。
风险提示：需求端不及预期，上游原材料价格大幅波动等。
