华体科技(603679)健全长效激励机制，不断提升竞争力谋求长期持续发展
华体科技(603679)
事件：公司发布2019年限制股票激励计划，拟授予限制性股票数量108.5万股，占总股股的1.07%。
健全公司长效激励机制，助力公司提升竞争力和持续发展
此次股权激励拟授予股票108.5万股，占总股本1.07%，拟授予价格为21.36元/股，激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及技术、业务骨干，合计8人。公司上市后持续健全公司长效激励机制，吸引人才并充分调动其积极性，将股东、员工和公司利益绑定，不断提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力。另外此次股权激励方案中2019-2021年解锁条件为：以2016-2018年平均净利润(0.57亿元)为基数，2019-2021年净利润增长率分别不低于40%(0.8亿元)、82%(1.04亿元)和120%(1.25亿元)。
持续受益城市照明行业景气，从西部向全国扩张有望提升份额
一方面，城镇化持续推进(我国2018年城镇化率为59.6%，与发达国家差距仍较大)+节能环保替代(绿色节能照明替代传统照明趋势仍在持续)+景观照明(夜游经济需求、亮化工程等)拉动行业持续景气;另一方面，公司设计、研发、产品种类和全产业链布局优势凸显，从四川省内向省外市场快速扩张，未来城市照明业务的市场份额有望进一步提升，驱动公司城市照明业务持续快速增长。
5G新基建开辟智慧路灯千亿新市场，从产品到运营，打开公司巨大成长空间
无论从高度、间距，还是从电源配套、安全和管理等角度考虑，智慧灯杆是5G微基站的天然载体，5G微站的超密集组网将带动海量智慧灯杆需求释放，智慧路灯是5G新基建浪潮直接受益者。更重要的一点是，智慧路灯在商业模式上将给行业带来更巨大的突破。由于智慧路灯收集数据的这一重要特性，这意味着路灯不再是一个一次性的工程项目，路灯将成为一座城市的数据入口，运营所产生的数据价值将日益凸显出来，打开更为广阔的市场。
公司布局智慧路灯早，已研发出城市之窗等11套不同的智慧路灯品类，能够全面支持智慧路灯的13项功能，并可根据需要自行搭载，目前公司在这一新兴市场持续领跑。公司已加入华为eLTE生态圈，与铁塔、浪潮软件等公司展开合作，共同推进5G物联网智慧的建设。首例智慧路灯运营项目由华体科技负责，预计其收费方式多数是使用者付费，运营性较佳，有望成为智慧路灯的运营样板在全国铺开。
投资建议：
公司作为道路照明工程领域这一细分领域龙头公司，设计能力与研发优势出众，具有显著的设计优势，并可以提供产品从研发到生产、再到安装运营等一体化服务，受益行业景气以及快速向全国区域扩张，传统主业有望保持稳定快速增长。公司对智慧路灯以及景观照明双线布局，有望显著受益于两细分行业景气度的提升，随着5G商用化进度加快，公司有望从智慧路灯产品和项目运营中取得更高收益。预计公司2019-2021年净利润为1.42/1.94/2.51亿元，对应19-20年PE分别为31倍和22倍，维持“买入”评级。
风险提示：我国投资增速超预期下行，智慧路灯项目和5G落地不达预期，框架协议未能转化为合同等。
