新能源汽车积分政策征求意见 新能源汽车概念股一览表
国内新能源汽车近期排产较低，市场情绪较为悲观。《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案(征求意见稿)发布，可看出政策对行业支持的延续，结合国内外车企加大电动平台投资及推出全新电动车型规划，行业景气及市场预期有望迎来改善。
7月9日，工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案(征求意见稿)，根据当前政策实际运行情况对原版文件作出修改，并更新2021-2023年要求，2024年之后另行公布。对此，我们的点评如下：
▍双积分修正案征求意见稿发布，新能源支持政策延续。
2019年7月9日，工信部发布的双积分修正案征求意见稿，是原2017年9月发布的双积分政策延续。前版本要求2019/2020年车企新能源积分比例达到10%/12%，新征求意见稿更新2021-2023年比例达到14%/16%/18%;意见稿允许在一定条件下新能源积分从2020年起向以后年份结转。我们认为：此新政策一方面是前期“双积分”保障政策的延续，另一方面也是对退坡中补贴政策的有力补充，有望保障新能源汽车健康发展。
▍意见稿三点主要变化，有望推动电动化渗透率提升：
(一)单车积分下降。原纯电动乘用车积分核算方法为0.012*R+0.8，意见稿为0.006*R+0.8，同时积分上限由5.0降低至3.4，结合当前主流EV乘用车续航分布，对应单车积分下降在32%-50%区间。另外插混车型积分则由2分下降20%到1.6分。
(二)电耗系数要求提高。修正版对于电耗系数进行了调整，总体趋严，且更利于提升车企降低电耗积极性。具体为：1)原有电耗调整系数分为三档：0.5/1/1.2倍，现改为两档：0.5/1-1.5倍;2)最高上限由1.2倍上升至1.5倍，但是核算标准趋严。
(三)油耗积分测试更加科学。新征求意见稿将原燃油车、插电式混合动力汽车NEDC(New European Driving Cycle)油耗测试方法转换为WLTC(Worldwide-harmonized Light vehicles Test Cycle，全球统一轻型车测试规程)方法。
▍政策支持延续，车企积极布局，景气有望回升。
上述征求意见稿发布，从政策细则上看，时间延续至2023年、积分比例提升、单车积分降低、测试方法更加科学等，看出政策在补贴政策退出后将继续支持行业发展。由于补贴退坡、国五升国六的影响，短期国内新能源汽车销量增速不及预期，但从政策端看，当前双积分制修正案征求意见发布，结合近期举办世界新能源大会、消费刺激的支持;从供给端看，国内外车企加大电动平台投资及全新电动车型规划。综上，我们认为，7-8月份行业产销量会较低，三季度末后行业景气及市场情绪有望逐步回升。
▍风险因素：
政策实施不达预期;终端发生价格战;原材料涨价;新能源汽车销量不及预期。
▍投资建议：
当前国内新能源汽车近来排产较低，市场对板块较为悲观。随着消费刺激、积分制等支持政策逐步落地，结合国内外车企加大电动平台投资及全新电动车型规划，行业景气及市场预期有望迎来改善。继续推荐：
1)具备“爆款”车型能力的整车企业：比亚迪(53.90 -1.80%,诊股)(A+H)、广汽集团(11.42 -0.61%,诊股)(H)、上汽集团(25.85 -1.45%,诊股);
2)参与全球配套的电池及材料、设备等供应链优质企业：宁德时代(72.76 +2.68%,诊股)、亿纬锂能(30.79 -2.93%,诊股)、恩捷股份(30.66 -0.10%,诊股)、新宙邦(22.71 -1.90%,诊股)，关注欣旺达(11.50 +0.44%,诊股)、璞泰来(49.18 -0.99%,诊股)、先导智能(33.10 -0.33%,诊股);
3)具备全球竞争力的热管理零部件企业：三花智控(10.76 +0.75%,诊股)，银轮股份(7.32 +0.00%,诊股)。
