券商概念股龙头：证券公司2019年分类结果出炉 龙头券商优势明显
近日，2019年证券公司分类评级结果正式出炉。38家获得A类评级，其中10家为AA级，较去年减少2家。
从各等级分布上看，共有38家券商被评为A类，较去年少2家;其中10家券商评为AA级，同样较去年减少2家。B类券商50家，C类券商8家，D类券商2家，整体格局较去年相对稳定，大券商基于综合竞争力、风险抵御能力和风控质量等原因占据更多高评级段位。10家AA级券商分别为：中信证券(23.42 +1.08%,诊股)、国泰君安(17.98 +0.50%,诊股)、海通证券(13.76 +1.10%,诊股)、华泰证券(20.60 +0.98%,诊股)、招商证券(16.87 +0.36%,诊股)、国信证券(13.70 +1.03%,诊股)、中金公司、中信建投(19.64 +0.72%,诊股)、平安证券、天风证券(9.41 +1.84%,诊股)，其中8家属于头部大券商，此外国信证券和天风证券今年升级成功位列AA级。
天风证券指出，证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。证监会根据证券公司分类结果对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。分类结果影响证券公司风险资本准备计算折扣率，同时会影响投保基金缴纳比例从而直接影响当期利润。
业务层面影响主要包括：1)影响证券公司转融资的授信额度;2)影响证券公司创新业务/创新产品试点的资格：3)影响证券公司开展跨境业务;4)影响证券公司股票质押式回购自有资金融出规模;5)影响场外期权业务，只有 A 类券商有开展场外期权的资质;6)影响债券承销业务分类结果进而影响主承销资质。
2019年证券公司分类结果分布整体变化不大，部分券商的评价结果较上年下滑预计是受监管处罚扣分影响，中信证券等龙头券商加分优势延续，并维持AA类评价。流动性宽松和推动资本市场改革政策是应对宏观压力的一大抓手，这对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响。行业平均估值2xPB，大型券商估值在1.3-1.7xPB之间，行业历史估值的中位数为2.5xPB(2012 年至今)。推荐海通证券、中信证券、华泰证券、国泰君安。
