上半年扣非净利同比下降9.1％ “六个核桃”养元饮品触及跌停
今日，养元饮品(30.17 -9.99%,诊股)早盘低开低走，股价触及跌停。
养元饮品发布2019年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入34.56亿元，同比下降16.98%;实现归属于上市公司股东的净利润12.68亿元，同比下降3.04%;扣非净利润为10.26亿元，同比下降9.10%。
8月25日晚间，养元饮品(603156)披露了2019年半年报，该公司上半年实现营业收入34.57亿元，同比下降16.98%;净利润12.68亿元，同比下降3.04%;每股收益1.20元。
中报披露，养元饮品进一步对市场与人群进行细分，针对不同市场及人群对核桃乳的消费要求，推出三个全新产品，即精典六个核桃、精品(270)六个核桃、易智优选六个核桃，占据更多细分市场，满足更多消费人群的消费要求。此外，针对中老年人、学生及儿童等部分群体，养元饮品也对现有产品进行了升级。
在研发方面，养元饮品持续加大对核桃乳饮品研发的力度与深度，在引领核桃饮品产业做大做强的同时，积极培育植物蛋白乳行业及市场成长，将着力研发更多具有营养、功效、美味的植物蛋白饮品，以满足“素食主义者”和人们对植物蛋白营养的需求。
此外，今年上半年，养元饮品取得了河北省科学技术厅、河北省财政厅、国家税务总局河北省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，自2018年起连续三年企业所得税按15%的税率执行。
天风证券(8.82 -1.67%,诊股)也发布研报表示，回顾近几年养元饮品的业绩表现，业务结构依旧维持核桃乳为主的“大单品”布局，盈利结构相对稳定。2016-2018年，核桃乳销量复合增长率-4.44%，应收账款周转天数上升趋势明显，业绩增长疲软凸显。养元饮品未来有望依靠新品破局，但短期内仍可能受制于品牌形象惯性、产品结构单一等问题所带来的业绩承压。
天风证券认为，养元饮品走的是“农村包围城市”的市场拓展战略，一方面涉足一、二线城市时间短，品牌知名度低，因此营销成本相对也更高，销量提升需要时间;另一方面，乳业巨头伊利等加快推进渠道下沉，目标消费群体重合度高。公司未来将在三四线市场与伊利等企业展开品牌、产品的全面交峰。
因此，天风证券将原先对养元饮品未来两年的营收和净利润的业绩预测均进行了下调。
天风证券指出，行业增速下滑，健康概念产品同质化竞争加剧，特别是非豆奶类拖累植物蛋白行业整体下滑。同时，众多知名品牌如伊利、蒙牛、承德露露(7.58 -1.69%,诊股)、娃哈哈、三元、盼盼等均已推出核桃奶或红枣核桃乳等产品。在行业增速下滑背景下，公司产品能否突围有待验证。
