「厦门国贸股票分析」TCL集团(000100)：科技转型 显示龙头拐点已至
完成重组转型，聚焦半导体显示主业
TCL 科技集团股份有限公司自1981 年创立以来，历经39 年发展，逐渐成长为全球化的制造业和科技服务产业集团。数十年来，公司先后推进国际化转型、产业链垂直整合以及“智能+互联网”和“产品+服务”的“双+”战略转型，2018 年，集团在原有业务架构的基础上加速推进产业架构调整，进一步聚焦半导体显示产业与智能终端产业两大核心主业。2020 年1 月公司发布公告，上市公司主体由“TCL 集团”更名为“TCL 科技”，更能准确地反映重组后TCL 的业务内涵，同时也更能清晰准确表达“公司致力成为全球领先的智能科技公司”的愿景和战略定位。
产品布局完善，研发投入精准，构筑竞争高壁垒
TCL 华星围绕产品技术创新+产线效率领先，构建了半导体显示及材料领域的核心竞争力。拥有全球效益最好的G8.5 显示生产线；全球世代及规格最高的G11 显示产线；全球领先的G6LTPS/AMOLED 显示产线；国家唯一的印刷及柔性显示创新中心。TCL 华星运营效率和效益全球领先，在行业周期性波动中仍能实现较高的营收增速及较好的盈利。TCL 华星在显示技术方面持续高研发投入，新型显示技术精准布局。近两年来TCL华星研发投入占销售收入比重达到13%。按照目前现有的6 条产线规划来看，未来五年伴随着新增产能的持续释放，公司营收及业绩有望持续保持较高增长。
受益行业应用趋势，面板市场仍存长期成长空间
未来全球新增全球新增高世代线将以大陆企业以及大陆地区为主导，面板大尺寸化趋势明显。5G 趋势下的大尺寸化应用，以及商显应用有望持续带动面板需求增量。韩厂高世代线产能退出也将持续带动长周期供需改善。柔性OLED 驱动公司转向成长属性，5G 应用带动手机高端产品渗透，长期成长空间可期。
风险提示
行业景气度波动，海外厂商产能退出进度不及预期；公司新线产能爬坡及开出进度不及预期。
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