[天原集团股票]益生股份(002458)2019年年报点评-盈利高企 分红稳健
鸡价高企，19Q4 公司盈利7.1 亿元，同比高增约2.1 倍。短期的低迷鸡价或抑制行业供给增幅，猪肉的供给收缩有望带动禽肉消费高增长，预计2020 年鸡价维持高位。公司规模或顺势扩张。维持“买入”评级。
鸡价高企，19Q4 盈利7.1 亿元。公司发布2019 年年报，全年实现营业收入35.8 亿元(同增1.4 倍)、归属净利润21.8 亿元(同增约5 倍)。其中19Q4 盈利7.1 亿元，同增2.1 倍、环增25%。公司拟每10 股派发现金红利10 元，以资本公积金向全体股东每10 股转增7 股。业绩表现超预期。结合公司月报估算，19Q4 公司销售商品代鸡苗约1.04 亿羽、均价约8.6 元/羽、只均盈利5.5-6 元;销售父母代鸡苗230万套、均价约74 元/套、套均盈利45-50 元。
猪肉缺口拉动需求，2020 年鸡价或维持高位。受新冠疫情阻碍交通、活禽市场关闭、及鸡肉供给增加的影响，商品代鸡苗价格在2 月一度跌至0.2 元/羽的历史低位，近期已有所回升，但仍在成本线以下。伴随复工和交通的通畅，鸡价有望反弹。全年来看，受引种量提升、鸡肉进口量提升、去年行业普遍换羽等因素的影响，预计2020 年鸡肉供给增幅在20%-30%。考虑到2020 年猪肉缺口或较2019 年进一步扩大、有望拉动鸡肉消费在2020 年继续增长，预计2020年鸡价或维持高位。
规模顺势扩张，量利双收有望。公司的生产性生物资产自2017 年起恢复增长，显示其种鸡规模重归增长，商品代出栏量也相应自2018 年起恢复增长。截至2019 年年底，公司的生产性生物资产已持续增长至4 亿元，同比增长48.5%。我们相应预计公司未来一年的出栏规模有望继续扩张，充分受益于禽价上涨。
风险因素：鸡价上涨不达预期，疫情，食品安全事件。
投资建议：禽链景气有望持续，出栏规模或顺势扩张，公司盈利有望持续高增。我们维持2020/21 年净利润预测为16.1 亿/5.75 亿元，新增2022 年净利润预测为2.2亿元。维持“买入”评级。
以上是久久财经网小编帮你收集整理关于“[天原集团股票]益生股份(002458)2019年年报点评-盈利高企 分红稳健”的具体内容，了解更多[天原集团股票]，请关注久久财经网！
