「凯美特气股票」特色原料药行业开启3-5年高速成长 特色原料药概念股有哪些?
本篇报告特色：1)重申特色原料药板块未来3-5年的核心发展逻辑;2)对比CDMO行业看API+仿制药产业转移的发展机会;3)A股主要特色原料药公司发展战略及优势分析。我们的核心观点：特色原料药板块3-5年高速成长开启，长周期看好中国医药(15.01 +3.95%,诊股)高端制造的崛起，并催生一批优质大企业。在长周期开启时，各家优质企业均具备发展潜力和投资机会，需要把握的只是公司发展节奏与投资时点。我们将持续提供优质个股及组合。
前言：2018年9月11日，11城市带量采购会议召开，带来行业深刻变革，也催化了市场对于特色原料药的重新认识。自此，我们提示关注政策变革下的特色原料药板块。在随后的2019年我们陆续发布天宇股份(67.57 -0.12%,诊股)、司太立(51.20 -1.29%,诊股)、美诺华(26.75 -5.54%,诊股)、仙琚制药(11.33 -1.48%,诊股)等个股深度和跟踪报告，持续看好板块大周期的开启。
4条逻辑推动板块3-5年持续高速成长。1)国内医改政策变革，迎来发展契机。API端向欧美规范市场靠拢，集中度提升，产业链价值重构，盈利提升，龙头赚取长期较高利润。仿制药端，回归“科技+制造”的竞争本质，优质API企业更具优势。2)环保及项目审批持续趋严，加速行业集中度提升及价值回归。3)20多年积累，产品结构由中间体→API优化，目标市场自非规范市场→规范市场升级，附加值持续提升。4)自下而上，A股主要特色原料药企业均处于新产能、新品种、新客户持续布局，CDMO/仿制药业务拓宽的上升通道，有望多点开花。
行业增长+产业转移，长周期看好中国医药高端制造的崛起
需求端：全球老龄化，医药市场稳定增长，仿制药及API用量持续增加;专利悬崖及新兴市场用药升级则推动需求进一步扩张。供给端：全球药品质量升级，行业技术壁垒不断提升;核心API市场中国和印度环保、医改等供给侧变革，行业优胜劣汰明显。
CDMO产业转移黄金期，中国成为全球最具有竞争力的承接方，行业快速发展，并催生优质龙头企业。API行业的产业转移始于上世纪末，彼时的中国尽管在产业链前端的精细化工领域具备优势，但在技术、人才、语言等各方面均落后于主要竞争对手印度。因而印度快速抢占欧美规范市场高附加值的API及后端仿制药，中国则沦为“打工者”。中国随着多年发展，技术、人才、成本等优势在CDMO领域的产业转移中已经得到验证，而印度对于中国的高度依赖成其掣肘。未来中国有望在API及仿制药的新一轮产业转移中把握机遇，成为全球CDMO+API+仿制药的医药高端制造中心。
重点个股关注：2020年及未来3-5年板块有望持续景气，各企业存量业务势头强劲，新产品、新产能、新业务等增量迎来发展。当前位置重点关注仙琚制药、天宇股份、司太立、美诺华;建议关注普洛药业(16.85 -0.82%,诊股)。此外，长周期看好一批优质企业：API+制剂一体化龙头企业、普洛药业、仙琚制药、司太立、博瑞医药(42.18 -6.27%,诊股)、奥翔药业(21.42 -1.97%,诊股)、天宇股份、美诺华、同和药业(33.47 -3.49%,诊股)等。
风险提示事件：产品研发失败的风险，药品降价的风险，质量风险，环保风险。
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