[期货股票配资]信捷电气股票行情：PLC持续推新品 驱动系统快速增长
2019 年营收同比增10.04%，归母净利润同比增9.97%。2019 年，公司实现营收6.50 亿元，同比增10.04%;主营业务毛利率40.39%，同比增0.79pct;归母净利1.63 亿元，同比增长9.97%。股利分配：拟向全体股东每10 股派发现金红利1.6 元(含税)。
分项业务来看，公司驱动系统实现快速增长，可编程控制器、人机等实现稳健增长。
2020 年一季度营收同比增23.24%，归母净利润同比增51.47%。2020 年一季度，公司实现营收1.65 亿元，同比增23.24%;毛利率43.75%，同比增6.76pct;归母净利润4713.92 万元，同比增51.47%。
一季度收入快速增长源于成套解决方案销售增长。净利润增速高于收入增速，源于毛利率提升，期间费率降低等。
2020 年经营目标。公司力争完成2020 年度经营目标：销售收入同比增15%-30%，净利润同比增15%-30%。
2019 年期间费率有所上升。2019 年，公司期间费率18.23%，同比增1.64pct。
销售费率、管理费率、研发费率均略有上升。(1)销售费率6.52%，同比增0.94pct。(2)管理费率3.40%，同比增0.18pct。(3)财务费率-0.16%，同比降0.38pct，源于公司2019 年无贷款利息。(4)研发费率8.47%，同比增0.90pct。
2020 年一季度期间费率明显降低。2020 年一季度，公司期间费用明显降低。
期间费率15.68%，同比降3.45pct。销售费率、管理费率、财务费率、研发费率均不同程度下降。(1)销售费率5.37%，同比降0.88pct。(2)管理费率2.22%，同比降2.10pct。(3)财务费率-0.33%，同比降0.36pct。(4)研发费率8.43%，同比降0.12pct。我们认为，疫情的影响，是销售费用增速低于收入增速，管理费用下降的原因之一。
可编程控制器稳健增长，持续推出新品。2019 年，公司可编程控制器收入2.96 亿元，同比增7.55%，毛利率54.62%，同比增2.84pct。
公司为小型可编程控制器内资龙头，2019 年陆续推出运动控制型及运动控制总线型产品，2020 年公司将继续优化运动型可编程控制器、中型可编程控制器、智能装备控制器。我们认为，公司新产品的推出以及产品的持续优化，有助于进一步提高公司产品的竞争力和市占率。
驱动系统快速增长。2019 年，公司驱动系统收入1.95 亿元，同比增20.76%，毛利率26.14%，同比增0.73pct。
公司大幅提升处理器数据处理能力，在3C 行业、电子制造、缝纫、纺织印染、印刷包装、食品与饮料等行业成功应用。
公司推出EtherCAT 总线伺服，搭配PLC 产品，受到市场认可。
2020 年，公司规划开发弱磁控制算法，进一步增强伺服控制性能，针对电机结构和电磁上继续进行深度优化，大幅提升电机性能。
多行业推广解决方案。推出“控制+驱动”整体解决方案，是目前工控企业获得市场的主要途径之一。公司目前在包装机械、数控机床、玻璃机械、木工机械、纺织机械等领域推出行业解决方案，我们认为，基于公司可编程控制器的市场地位，以及伺服性能的持续提升，有助于整体解决方案业务的快速推广，拉动公司驱动系统收入的持续快速增长。
人机稳健增长。2019 年，公司人机收入1.27 亿元，同比增3.14%，毛利率32.40%，同比增2.69pct。
智能装置略有增长。2019 年，公司智能装置收入2772.09 万元，同比略增0.72%，毛利率24.73%，同比降20.91pct。
盈利预测与估值。我们预计公司2020-2022 年归属母公司净利润2.07 亿元、2.49 亿元、3.02 亿元。对应EPS 分别为1.47 元、1.77 元、2.15 元。参考可比公司估值，给予公司2020 年PE25-30X，合理价值区间36.75-44.1 元，给予“优于大市”评级。
风险提示。经济下行影响工控需求，市场竞争影响产品价格及盈利水平。
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