金地集团股票趋势分析：销售转正 拿地积极
事件：
金地公布公司4 月销售数据，4 月公司实现签约金额167.9 亿元，同比增长2.9%;实现签约面积83.2 万平方米，同比增长0.4%。1-4 月，公司累计实现签约金额449.9 亿元，同比下降10.2%;实现累计签约面积210.7 万平方米，同比下降13.8%;1-4 月，公司新增建面210.6 万平方米，同比下降23.8%;总地价151.5 亿元，同比下降36.3%。
点评：
4 月销售额168 亿、同比+2%，可售丰富助力销售稳增4 月公司实现签约金额167.9 亿元，环比增长29.5%、同比增长2.9%;实现签约面积83.2 万平米，环比增长57%、同比增长0.4%;销售均价20,180 元/平，环比下降17.5%、同比增长2.5%。1-4 月公司累计实现签约金额449.9 亿元，同比下降10.2%，较1-3 月提高6.4pct;累计实现签约面积210.7 万平米，同比下降13.8%，较1-3 月提升7.3pct;累计销售均价21,353 元/平米，同比增长4.1%，较1-3 月下降1.6pct。近期受到新冠肺炎疫情影响，上半年房地产市场成交或存在一定压力，但我们认为全年影响可控。并且，在一二线市场销售平稳的背景下，公司2019 年拿地较积极，料2020 年可售将继续保持充裕状态，可售丰富助力公司全年销售稳增。
4 月拿地金额101 亿，拿地积极、拿地额/销售额比60%4 月公司在土地市场获取广州、苏州和沈阳等城市的的10 个项目，拿地仍聚焦一二线和环都市圈。4 月公司新增建面142.0 万平米，同比增长0.2%;对应总地价100.7 亿元，同比下降15.6%;平均楼面价7,092 元/平米，同比下降15.8%。4 月公司拿地金额占比销售金额达60%，较上月的0%提升60pct;拿地面积占比销售面积171%，较上月的0%提升171pct;拿地均价占比当月销售均价35%。1-4 月，公司新增建面210.6 万平米，同比下降23.8%;对应总地价151.5 亿元，同比下降36.3%，拿地均价7,193 元/平米，同比下降16.4%。
1-4 月，公司拿地额占比销售额达33.7%，较1-3 月的18%提升15.7pct;拿地面积占比销售面积100%，较1-3 月的53.8%提升46.2pct;拿地均价占比当年销售均价33.7%，较1-3 月的33.5%提升0.2pct。
投资建议：销售转正，拿地积极，维持“强推”评级金地集团作为老牌龙头房企之一，30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19 年拿地保持积极之下，公司2020 年销售弹性更佳。2019 年末公司主要土储面积82%位于一二线，预收款高覆盖1.5 倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2020-22年每股盈利预测为2.67 元、3.07 元和3.53 元，对应20PE 为4.9 倍，现价对应股息率高达5.1%，维持目标价18.83 元，重申“强推”评级。
风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧
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