紫光股份股票分析：运营商加速WIFI6组网 新华三闪耀“千兆”时代
“517”电信日，中国移动宣布将加快实施“双千兆”引领，与合作伙伴共同推进5G、WiFi 6 发展，预计下半年启动WiFi6 集采;中国联通宣布正式进入“三千兆”时代，将以“千兆5G、千兆宽带、千兆WiFi”构建业务和网络服务能力。运营商相继发布“千兆”宽带战略，WiFi 6 成为重要组网构件，市场有望加速爆发。紫光股份作为企业无线核心厂商，核心受益“千兆”时代流量爆发。
维持目标价48.46 元和“买入”评级，持续重点推荐。
运营商战略加码WiFi 6 组网，WiFi 6 迎爆发元年。与WiFi5 相比，WiFi6 速率最高可达9.6Gbps，时延最低可到10ms，可支持最多128 人同时上网，终端功耗降低30%，将与5G 共同打造新流量底座。WiFi 行业发展与运营商的组网战略选择有关。2011 年，中国移动提出“四网协同”战略，将WLAN 引入与2G/3G/4G 网络并重的地位，也推动了市场爆发。根据IDC 数据，2010-2014 年中国WiFi 市场复合增速达35.7%。随着2015 年运营商组网全面转向4G，2015-2019 年中国WiFi 市场规模复合增速为11.9%。随着两大运营商再次将WLAN纳入核心组网战略，WiFi6 市场有望迎来高增长。
新华三是国内企业WLAN 龙头，核心受益WiFi6 市场爆发。根据IDC 预测，至2023 年WiFi6 在中国无线AP 市场出货量占比中将超90%，2020-2023 年Wifi6 市场迎来高速发展，由于WiFi 6 低时延、大连接、高带宽属性，企业市场有望率先爆发。2019 年，子公司新华三以30.9%份额连续十一年成为中国WLAN市场第一名。随着WiFi 6 加速部署，龙头将核心受益。
WiFi 6+5G 小基站，新华三有望闪耀“千兆”时代。5G 时代，预计70%以上的5G 业务都将发生在室内，如4K/8K 超高清视频、虚拟现实(VR)和增强现实(AR)等，新技术将广泛应用于大型赛事直播、VR 游戏、远程培训、远程医疗等领域，将催生大量的室内数据流量，“WiFi 6+5G 小基站”恰恰满足这些要求，新华三正在成为该领域领军企业。在WiFi 6 领域，2017 年新华三全球率先发布收款WIFI 6 产品，2019 年连续推出9 款新品，截至2020 年3 月前总共有11 款WiFi 6 产品，成为业界首个实现WiFi 6 全场景产品覆盖的企业;在5G 小基站领域，公司2018 年率先推出5G 小基站产品，2019 年成为运营商主要小基站合作方之一。在中国移动，公司顺利通过2.6GHz 5G 小站测试，并成功中标随后发布4.9GHz 小站样品试制项目的采购;在中国电信，公司作为首批进入内场测试的小基站供应商，其5G 云化小站在3.5G 频段SA 模式测试中获得优异成绩;在中国联通，公司5G 云化小站被授予5G 数字化室分创新发展联盟首批3 款5G 扩展型微站试验产品证书。
风险因素：疫情对行业影响超预期;5G 及新基建发展不达预期;市场竞争加剧风险。
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