长安汽车股票怎么样：定增获批 8月销量同比增长35.51％
事项：
长安汽车2020年8月单月实现销量16.94 万辆，同比增长35.51%。
国信汽车观点：
公司8 月单月实现销量16.94 万辆，同比增长35.51%，其中自主、福特、马自达分别同比增长59.53%、36.98%、11.46%，显著超越行业。行业层面，中汽协预计重点企业8 月全国销量218 万辆，同比+11.3%，环比+3.2%，延续7 月的复苏趋势，汽车行业景气度进一步确定触底反弹。自主品牌通过降本增效、技术变现同时叠加自身强势产品周期，新车型CS75PLUS、UNI-T 等终端反馈较好，实现量利齐升，长安福特前期经过渠道改革，供应体系本土化以及叠加林肯豪华品牌国产化，逐步由底部开始进入持续复苏阶段。我们维持公司20/21/22 年净利润分别为62.15/50.39/56.42 亿，维持每股收益分别为1.29/1.05/1.17 元。由于公司2020 年利润中包含由于销售PSA股权以及新能源子公司增资扩股带来的约35 个亿一次性投资收益，因此2020 年经营性利润我们预计为27 亿。
维持合理估值区间为15.75-18.90 元（维持21 年15-18 倍市盈率），维持“买入”评级。
评论：
8 月集团单月同比增长35.51%，延续高增长势头长安汽车集团整体8 月单月实现销量16.94 万辆，同比增长35.51%。1-8 月长安汽车累计实现销量116.53 万辆，同比增长9.52%。
长安福特8 月单月销售2.02 万辆，同比增长36.98%。1-8 月长安福特累计实现销量13.94 万辆，同比增长29.08%。
长安马自达8 月单月销售1.15 万辆，同比增长11.46%。1-8 月长安马自达累计实现销量7.94 万辆，同比下滑4.31%。
长安自主8 月单月销售9.13 万辆，同比增长59.53%。1-8 月长安自主累计实现销量60.04 万辆，同比增长18.84%。
行业逐步回暖，叠加自身强势产品周期
行业层面，需求持续回暖。根据中汽协，8 月汽车行业销量预计完成218 万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%；1-8 月汽车行业累计销量预计完成1454 万辆，同比下降9.7%。与1-7 月累计销量相比，同比降幅持续收窄。整体表现良好，乘用车行业库存相对合理。目前处于疫情平缓期阶段，各家车企通过重视品牌形象、产品技术和服务质量，提升汽车消费的吸引力。随着防疫管控逐步向常态化发展，上半年被抑制的消费需求将伴随各地出台的稳定汽车消费政策带来的新增需求进一步释放，带动下半年度全行业汽车销量驶入向上通道。整体来看8 月集团以及旗下各子品牌同比均大幅上升。横向比较，中汽协预估8 月全国销量218 万辆，同比+11.3%，长安全集团销量同比+35.51%，大幅领先行业
福特与林肯的大车型市场反馈较好，车型结构改善福特层面，目前新车型探险者持续热销，终端价格在30-40 万区间，整体月销位于2500-3000 辆/月。林肯层面，公司在4 月推出的林肯冒险家持续上量，我们预计9 月有望持续环比改善，预估单月销量有望维持在3500-4000 辆/月。林肯飞行家月销接近1000 台，预计9 月有望持续环比改善。整体来看，全新林肯飞行家以及福特探险者所在细分市场终端竞品较少，有望维持较好的销量与盈利。其他规划新车型包括林肯航海家也将在今明年陆续上市，公司将预计持续收益由长安福特新品周期带来的销量增长。
定增获得申请通过，助力后期产品力提升
各公司的非公开定增方案或证监会审核通过，累计募集资金60 亿，其中大股东方累计认购约30 亿（中国兵器装备集团有限公司及关联方中国长安汽车集团有限公司、南方工业资产管理有限责任公司本次认购的金额合计不少于302，958.00 万元，其中中国兵器装备集团有限公司 认购2，958.00 万元，南方工业资产管理有限责任公司拟认购金额不少于200，000.00 万元，中国长安汽车集团有限公司拟认购金额不少于 100，000.00 万元）。
定增募投项目主要包括：第一，合肥长安汽车有限公司调整升级项目，项目总投资35.5 亿元，拟使用募集资金25.1亿元；第二，蓝鲸动力H 系列五期、NE1 系列一期发动机生产能力建设项目，项目总投资37.7 亿元，拟使用募集资金14.2 亿元；第三，碰撞试验室能力升级建设项目，项目总投资1.2 亿元，拟使用募集资金1.2 亿元；第四，CD569 生产线建设项目，项目总投资1.6 亿元，拟使用募集资金1.6 亿元；第五，补充流动资金18.0 亿元。
风险提示：
第一，疫情放缓后三季度终端需求复苏复苏不及预期；第二，新车型上市进度和产量不及预期；
第三，整车厂为保证全年销量目标在四季度引发价格战。
核心观点：行业复苏叠加强势产品周期，维持“买入”评级自主品牌通过降本增效、技术变现同时叠加自身强势产品周期，新车型CS75PLUS、UNI-T 等终端反馈较好，实现量利齐升，长安福特前期经过渠道改革，供应体系本土化以及叠加林肯豪华品牌国产化，逐步由底部开始进入持续复苏阶段。我们维持公司20/21/22 年净利润分别为62.15/50.39/56.42 亿，维持每股收益分别为1.29/1.05/1.17 元。
由于公司2020 年利润中包含由于销售PSA 股权以及新能源子公司增资扩股带来的约35 个亿一次性投资收益，因此2020 年经营性利润我们预计为27 亿。维持合理估值区间为15.75-18.90 元（维持21 年15-18 倍市盈率），维持“买入”评级。
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