普莱柯股票分析：猪苗表现亮眼 新品研发进展顺利
2020 年上半年公司实现营业收入4.22 亿元，同比增长31.97%；归属于上市公司股东的净利润为1.20 亿元，同比增长84.44%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.02 亿元，同比增长129.14%。基本每股收益0.38 元。
我们的分析和判断
禽苗、化药稳定增长，猪苗表现亮眼
上半年，下游生猪存栏持续恢复，禽存栏因替代性消费需求保持高位，面对行情向好的下游养殖环境，公司升级营销策略，各产品均实现稳定增长。猪用疫苗、禽用疫苗及抗体、化学药品分别实现收入0.97、1.81、1.27 亿元，分别同比增长79.45%、26.02%、21.14%，猪用疫苗表现亮眼。
此外，公司营销变革成效显著。产品方面，作为公司近年来推出的重磅产品，猪圆环支原体二联疫苗和禽法氏囊亚单位疫苗（三联、四联合计）分别占到猪用疫苗和禽用疫苗总收入的1/3以上，并通过产品组合方案带动其他产品的快速增长。养殖集团客户开发方面，公司集合内部的全部优势产品，建立“药苗联动”
机制，致力于为用户提供系统解决方案，集团客户销售实现了29.20%的增长。
盈利能力提升，期间费用率下降
盈利能力方面。2020H1 公司ROE（摊薄）为7.48%，同比提升3.42pct；毛利率为65.94%，同比提升1.12pct；净利率为28.46%，同比提升8.10pct。盈利能力提升较为显著。
期间费用率方面，2020H1 公司期间费用率为36.25%，同比下降9.25pct。其中销售费用率为19.08%，同比下降4.64pct；管理费用率为17.63%，同比下降5.13pct；财务费用率为-0.45%，同比提升0.53pct，主要系存款利息收入减少所致。
研发成果丰富，新品研发进展顺利
公司累计投入研发费用4128.26 万元，占主营业务收入的比例为 9.92%。研发成果方面，上半年公司获得鸡新城疫（基因Ⅶ型）系列联苗、兔三联灭活疫苗等新兽药证书3 项；犬二联（DP）疫苗顺利获得临床试验批件。
猪用疫苗方面，上半年公司持续协同支持中国农业科学院哈尔滨兽医研究所开展非洲猪瘟基因缺失活疫苗（HLJ/18-7GD 株）的包含临床试验研究在内的研发工作，目前临床试验工作进展顺利。此外，公司继续推动与中国农业科学院兰州兽医研究所合作开发的猪口蹄疫（O 型、A 型）基因工程亚单位疫苗项目，目前进展顺利，有望于近期提交临床试验申请。
禽用疫苗方面，公司与哈尔滨兽医研究所合作开发的高致病性禽流感（H5、H7 亚型）基因工程亚单位疫苗完成临床试验申报，有望于近期获得临床试验批件；针对流行毒株开发的禽用新城疫（基因Ⅶ型）二联、三联疫苗相继取得新兽药注册证书。
其他疫苗方面，公司联合中国兽医药品监察所开发的狂犬病灭活疫苗已通过复审，即将获得新兽药注册证书；犬二联（DP）顺利获得临床试验批件，进入临床试验阶段。其他宠物用疫苗、治疗性生物制品及化学药品项目按照研究计划稳步推进。
公司研发实力领先，新产品不断推出，叠加禽苗需求维持，猪苗需求随产能恢复继续回升，业绩有望持续高增。
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