万科A股票分析：销售稳健增长 加仓布局京津冀
万科A 发布9 月份销售简报，2020 年9 月公司实现销售金额545.4亿元，销售面积371.0 万平方米。
销售稳定增长，可售货值充裕
公司9 月实现销售金额545.4 亿元，同比增长10.7%，环比下降7.1%； 销售面积371.0 万平方米，同比增长15.7%，环比下降12.3%； 销售均价14701 元/平方米，同比下降4.4%，环比增长5.9%。1-9 月公司累计实现销售金额4927.6 亿元，同比增长3.6%； 销售面积3264.8 万平方米，同比增长6.6%；销售均价15093 元/平方米，同比下降2.8%。公司销售自5 月开始持续保持同比正向增长，9 月销售稳定增长，累计同比继8 月回正后增幅进一步扩大，且可售货值充裕，全年销售有望保持稳定增长。
投资保持审慎，加仓布局京津冀
9 月公司在东莞、苏州、大连等地共获取17 个新项目，新增计容建面293.2 万平方米，同比下降26.4%，环比增长31.3%，拿地总价176.2 亿元，同比下降0.9%，环比增长15.5%，拿地总价占当月销售金额的32.3%，较上年同期下降了3.8pct，较上月同期增加了6.3pct。1-9 月公司累计新增计容建面1883.5 万平，累计同比下降38.2%，对应拿地总价1205.0 亿元，累计同比下降37.2%，累计拿地总价占累计销售金额的24.5%，较去年同期下降15.9pct。公司拿地保持审慎。从新增土储能级分布来看，公司在一线、二线和三四线城市的拿地面积占比分别为1%、37%和62%；从区域分布来看，公司在长三角、京津冀、珠三角和中西部的拿地面积占比分别为22%、49%、5%和24%，加仓布局京津冀。
投资建议
万科A 业绩与销售稳定增长，核心城市土储丰富，财务状况良好，多元业务齐头并进。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22 年EPS 为3.86/4.45/5.08 元，对应PE 为7.3/6.4/5.6 倍，维持公司“增持”评级。
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