煤制烯烃行业被看好

焦炭和煤制烯烃业务有效协同，盈利能力连续多年保持强劲。业内人士认为，现代煤化工符合国内能源特点，煤制烯烃大有可为，煤制烯烃行业被看好。

煤制烯烃公司地处宁东能源化工基地，拥有4座煤矿(在产2座，产能510万吨/年，在建2座，产能300万吨/年)，业务包括焦炭(400万吨/年)、烯烃(60万吨/年)及精细化工品(58万吨)三大板块。2018年公司实现营业收入131亿元，净利润37亿元，毛利率、净利率和ROE分别达到46.90%、28.31%和27.01%，盈利能力超出同类焦炭生产企业或现代煤化工企业的平均水平。公司充分利用焦炭和煤制烯烃业务的协同效应，节省投资成本、综合利用焦炉废气制甲醇，最终有效降低烯烃产品的生产成本。

随着国内工艺进步，煤制烯烃项目有望降低单位投资成本和原材料及水资源的单耗，其成本仍有下降空间，长期看在油价中枢缓慢上行的趋势下将更具经济性。募投项目继续加码，看好公司打造国内煤制烯烃新标杆。对比其他可比公司，虽然公司估值高于传统化工龙头企业以及煤化工企业，但考虑到公司上市后流通股比例小，享受估值溢价，另看好公司3-5年内成为国内煤制烯烃标杆项目，盈利水平保持较快的增长，首次覆盖给予“增持”评级。

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