市场可能剧烈震荡，但不认为牛市会终结

我们预计，随着经济增长减速，金融环境收紧，波动性终将以一种更具持续性的方式回归。如果市场没有向着更加正常的环境回归，我们会深感意外。明年，我们至少会看到一次或者数次幅度达到10%的回调。

　无独有偶，华尔街见闻之前提及，摩根大通近日也表达了类似的观点，称主要类型投资者的股票配置接近历史高位，因此，市场上行的空间或许不多了。

　　美银美林分析师Michael Hartnett看空股市的理由是：当前刺激美股上涨的利好因素都已经到达峰值：多头持仓碾压空头、盈利预期高涨、政策刺激接近最大值。这意味着风险资产的回报率也接近最大值。

　　而手握真金白金的对冲基金经理们似乎并没有过于担心未来会下跌，相反，自从美股步入漫漫牛市长路以来，他们从未这么激进地加杠杆买入股票。

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