节前A股走势或以盘整蓄势为主

上周市场呈现出探底回升走势，沪指周初惯性下挫，回踩至3091点后展开反弹，随后受阻于跳空缺口一带。笔者认为，此前调整已较为充分地反映了美联储加息、中美贸易摩擦等因素的影响，短期内市场继续向下调整空间有限。不过，在缺乏重大利好提振的背景下，市场情绪的平复仍需要一定时间，指数也需要通过反复震荡来构筑和夯实底部区间。考虑到本周市场仅有3个交易日，节日期间消息面不确定预期及现金需求的存在将对市场运行形成一定的干扰，沪指冲高后进入盘整蓄势的概率较大。

　　从市场表现来看，在以上证50为代表的白马股调整压力加剧之际，以“独角兽”概念个股的活跃为契机，资金目光开始转向新兴产业的中小创品种。生物医药、环保、芯片等主题板块纷纷走强，题材热点逐步铺开，有效提振了场内人气，同时也推动创业板指数强势反弹至1900点整数关口一带。不过，需要注意的是，主题热点保持了较快的切换节奏，领涨主线并不明朗，加之大中小市值品种之间的“跷跷板”特征在盘中也时有显现。可见，短线快炒存在消息提振的题材概念和超跌股，仍是当下资金的主要操作思路，将不利于中小创展开趋势上涨。笔者认为，上周市场“沪弱深强”式的超跌反弹并不意味着市场运行风格已彻底转向中小市值品种，新兴产业领域的利好消息持续释放，固然使得成长性突出、存在政策提振的中小创龙头存在反复表现的市场机会，但就相对估值水平和业绩表现而言，中小创还不具备全面反弹的市场基础，市场风格转换仍有波折，投资者还需警惕其中估值过高的概念股风险释放的可能。

　　就本周市场而言，最新公布的3月官方PMI数据收得51.5，生产指数及新订单指数均较上月有所上升，供需同步回暖，将助力宏观经济平稳运行，为A股市场基本面提供了较为有利的支撑。不过，短期流动性环境并不十分乐观。上周，央行在公开市场连续暂停逆回购操作，实现一周净回笼1600亿元，虽有财政投放支持，但季末金融机构考核发力，隔夜和一周等短期上海银行间同业拆放利率出现跳涨，短期资金面呈现趋紧态势。考虑到本周资金面将继续面临清明假日现金备付要求，且美联储加息后我国货币政策走向易紧难松，后续资金面恐难现此前相对宽松的局面，这将对短期市场运行形成干扰。此外，笔者建议，投资者对中美贸易摩擦问题要保持关注，但不必过度悲观。一是美国贸易保护政策尚未确认实施，且预期对我国国内经济的影响较为有限；二是目前除商务部已制定的对应措施外，近期我国推出的减税政策也将有助于缓解制造业成本压力，增加经济活力。