如何利用股票组合对冲汇兑风险

8月5日人民币汇率破7，投资者对市场的担忧情绪加大，汇率贬值期间，股票投资应该这么走！投资者应该如何利用股票组合对冲汇兑风险呢？

第一步，我们依据历史市场表现相关性较强作为标准选择、划分四组标的，全部从相对wind全A的收益角度，主要分为贬值区间上涨或下跌标的。

首先从原有相关性强的板块中，选取：

1.具有明显行业属性的，包括房地产、银行、采掘；

2.陆港通买入明显的，表明该类标的更集中体现跨境资本流动；

3.部分汇兑损益较高的板块。

对于贬值期间上涨的标的来看，本身取得相对收益的标的数就较少，在结合海外收入占比、汇兑损益的角度，我们选取6只标的。

贬值期间下跌的维度，我们发现，市场整体下行期间，高波动（搞风险偏好敏感性）的板块，往往下跌幅度较大。只有一只股票（中国国航）具备明显的汇兑受损的特征，其余高Beta板块，在市场下行中，具有规避的必要，因此纳入了贬值期间因为高波动明显下跌的标的。

第二步，以两种方式构建组合。

第一，如果以纯多头策略，即买入贬值上涨组合；

第二，考虑做空的情况，即买入贬值上涨+卖出贬值下跌。虽然A股并没有很好的做空机制，但第二种组合为在贬值期间应该规避的标的提供一种参考的视角。

在各自区间相应组合表现都能取得较好的表现

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