科创板是A股市场制度建设的试验田
从开始设立科创板以来，科创板就被看作是A股市场制度建设的试验田，那么它主要在哪些方面在做试验呢? 这次不仅是新设一个板块，更重要的是坚持市场化、法治化的方向，在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立、健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，形成可复制、可推广的经验。
科创板制度创新的一大亮点，就是做出了更加适应科技创新企业需求的差异化安排。比如，科创板在财务条件方面设置了5套差异化的上市指标，可以满足在关键领域已突破核心技术或取得阶段性成果，拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业的上市需求。其中一大突破，就是允许亏损企业申报上市。中国社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立认为，这有利于吸引科创企业在境内上市。
很多科技类的公司，它前期投入比较大，所以财务数据一定是亏损的。但是一旦投资成功，它爆发起来后，未来的现金流和成长状态就非常好。所以科创板实施新的制度允许亏损类的企业上市，实际上是为科技创新类的企业进入A股市场打开了一个方便之门。
上市门槛低了，但信息披露要求高了。科创板实行以信息披露为中心的发行审核制度，发行人、中介机构应充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，确保信息披露真实、准确、完整。而审核的重点则在于所披露信息的齐备性、一致性和可理解性。证监会副主席李超说，科创板试点注册制把一些过去上市的标准和门槛转化为信息披露的要求，可以交给市场的东西，就交给市场去评判。
打个不太恰当的比方，过去选美有各种标准，身高必须多少以上，鼻梁是否得2公分高，眼睛得多大。注册制也有一个基本门槛，这个不会变，法律是有明确要求的，但是同时一些可以交给市场的东西，比如说鼻梁多高要如实披露，然后市场来判断。觉得2公分是美男子，还是1公分半是美男子，这个监管部门不去衡量，而是交给市场买卖双方去评判、衡量。
在交易制度创新方面， 科创板放宽了涨跌幅限制，新股上市前五个交易日不限涨跌幅，第六个交易日开始涨跌幅限制在20%以内。虽然前五个交易日不设涨跌幅限制，但盘中股票价和开盘价相比，涨跌幅达到30%和60%都将分别临时停牌一次，每次10分钟，之后无论上涨多少，都不会被停牌，除非股票进入收盘集合竞价阶段。
这种设计有什么好处呢？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，活跃市场的同时，增大庄家控盘的成本与风险，还原真实的供求关系。而盘中停牌冷却，可以在一定程度上缓解投机炒作行为。
作为一个全新的市场，科创板最大的不同，就是非常包容，市场化程度较高，尤其是创新企业估值的不确定性较大。因此不排除在未来的科创板股票的交易当中，会出现相应的投机现象，熔断机制或临时停牌这样一些制度，可以去防控过大的风险或过度的投机。
而在退市规则方面，科创板也不再采用单一的连续亏损退市指标。取消暂停上市和恢复上市程序，对应当退市的企业直接终止上市，加速资本市场的优胜劣汰。中泰证券首席经济学家李迅雷：
严格规范退市制度，这样才能实现资本市场的优胜劣汰，好的公司留下来，坏的公司能够出去。这无论对于市场的长期规范、健康发展，还是对于券商作为中介机构所做的各种业务都是一个很大促进。
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