当前位置:首页 > 股票行情 > 个股分析

兖州煤业(600188)业绩符合预期,二季度有望量价齐升

时间:2019-04-30 15:04:32 来源:久久财经网 人气:

兖州煤业(600188)

事件: 2019 年 4 月 27 日,公司发布一季报, 报告期内实现营业收入482.44 亿元,同比增长 49.21%;归属于上市公司股东的净利润 23.08亿元,同比增长 3.63%。

点评

一季度业绩符合预期: 一季度公司实现归母净利润 23.08 亿元,同比增长 3.63%,环比下降 4.01%。一季度的销售毛利率为 15.58%,同比下降 7.61 个百分点,环比下降 2.91 个百分点。

商品煤售价上涨超过成本,吨煤毛利提升: 公司一季度生产原煤 2606万吨,同比下降 0.27%,其中商品煤产量 2319.2 万吨,同比下降 4.53%。销售商品煤 2644.1 万吨,同比下降 3.52%。 一季度公司煤炭销售均价为 595.67 元/吨,较去年同时期上涨 45.94 元/吨或 8.36%。测算销售成本为 331.3 元/吨,同比增长 37.71 元/吨或 12.84%, 吨煤毛利为 264.37元/吨,同比增长 8.23 元/吨或 3.21%。 预计二季度公司煤炭业务盈利持续好转,一方面二季度动力煤价格同比走高,以及增值税税率下调利好公司不含税售价上涨;另一方面产量有望回升,一季度受安全环保政策影响, 石拉乌素煤矿煤炭生产受到限制, 自 4 月中旬以来,石拉乌素煤矿生产情况已明显好转。

非煤业务盈利能力下滑: 1) 铁路运输业务: 2019 年第一季度公司铁路运输业务完成货运量 560 万吨,同比增加 45 万吨或 8.8%。 实现销售收入 1.09 亿元,同比增加 5.7%。铁路运输业务成本 0.37 亿元,同比增加 19.1%。 测算毛利率为 66.05%, 同比下降 3.83 个百分点。 2) 煤化工业务: 一季度生产甲醇 45.7 万吨,同比增加 1.11%, 实现甲醇销量 46.1万吨,同比增加 3.6%。销售收入 7.80 亿元,同比下降 15.74%。甲醇业务毛利率为 28.78%,同比下降 11.79 个百分点。 3)电力业务: 一季度公司实现发电量 6.84 亿千瓦时,同比增长 5.43%,售电量为 4.33 亿千瓦时,同比增长 16.6%。 测算电力业务毛利率为 17.43%,同比下降 2.65个百分点。

投资建议: 目前公司估值处于底部区间,预计有望合理回升,给予增持-A 评级, 6 个月目标价 12.72 元。预计 2019-2021 年公司归母净利为 77.96/79.71/81.80 亿元,折合 EPS 分别为 1.59/1.62/1.67。

风险提示: 外部经济形势恶化;煤炭价格大幅下降。

  
标签 亿元   同比   下降   万吨   同比增长   公司
今日推荐
一条公告皇氏集团立马涨停!深交所问询函:是否忽悠投资者?
一条公告皇氏集团立马涨停!深交所问询函:是否忽悠投资者?

曾经转型影视业的奶业公司要重回主业并在全球征集战略...[详细]

独家专栏
精彩推荐
热门排行
热门标签