【银行概念股】我国三家银行疑遭美调查 银行投资需紧扣核心基本面
事件：2017年12月，美方司法机关向我国三家银行发传票，要求提供特定客户交易记录，三家银行基于我国法律和监管规定拒绝配合。2019年3-4月，美方以不配合调查为由，判决三家银行藐视法庭。该事件近日由《华盛顿邮报》报道，导致今日(6月25日)银行板块显著回调，当日跌幅达2.12%。
首先，三家银行是否配合美方司法机关调查的决策权并不在三家银行本身。即便接受每日5万美金罚款，对三家银行净利润影响微乎其微。我国法律禁止机构在未经许可的情况下向境外提供客户信息，三家银行在媒体回应中均把遵守我国法律放在第一位，可以合理预判的是，三家银行将采取共进退的策略。即便在19年7月12日二审结束之后接受每日5万美金的罚款，需支付至本届大陪审团任期结束，其影响也甚微。华盛顿特区大陪审团任期一般为18个月，特殊情况可延期6个月，按照最长24个月任期计算，2年需支付3650万美金，约合2.5亿元人民币。基于三家银行2018年末归母净利润测算，2年罚款占其比重约为0.3%-0.4%。
其次，我们注意到三家银行收到的传票存在一定区别：银行一和银行二收到的是大陪审团传票，银行三收到的是行政传票。在美国司法体系下，检方一般在掌握了一定证据、有较大把握之后才会发行政传票。对于检方没有掌握足够证据且取证难度较大的，一般会发大陪审团传票，试图通过外部力量或者行政诉讼谋求获取足够证据后，再决定是否起诉。
市场可能存在对三家银行是否被美国金融制裁的担忧，但我们预计可能性极低。2012年昆仑银行在被美国发现违背伊朗制裁的实锤证据后，受到美国制裁，切断与美国金融系统的联系，关闭美元结算通道。但综合考虑到三家银行仅处于非常早期的配合调查阶段以及三家银行的体量，预计完全切断与美国金融体系联系的可能性微乎其微。
本次案件或将成为长期存在的外生慢变量，但对涉及银行的实际影响非常小，紧扣核心基本面大趋势才是银行投资的第一要务。“长期+外生+慢+无实际影响”意味着，对于银行投资价值的判断可以忽略，与此同时，预计在此之后我国银行业在监管和社会层面承受的负面口碑压力也将有所缓解。银行投资的核心主线依然落脚到核心基本面，密切关注19年下半年“资产紧-负债松”格局下的核心受益者，维持板块看好评级。当前板块对应19年0.87倍PB，首推组合：平安银行(13.41 +0.90%,诊股)、兴业银行(18.15 +0.17%,诊股)、南京银行(8.33 +0.00%,诊股)、光大银行(3.86 +0.00%,诊股)，长期组合：常熟银行(7.76 +2.65%,诊股)、上海银行(11.87 +0.42%,诊股)、招商银行(35.46 -1.85%,诊股)、宁波银行(23.60 -0.30%,诊股)。
风险提示：经济大幅下行引发银行不良风险。
