「股价最高股票」数据港(603881)：积极绑定阿里云 批发型数据中心成长确定性较高
事件：公司发布《关于收到阿里巴巴需求意向函的公告》，上述意向项目完成并投入运营后，预计数据中心服务费(不含电力服务费)总金额约为人民币 24.4 亿元。此次阿里巴巴意向将与上海数据港在国内合作建设 HB41、HB33、GH13、JN13 数据中心。
公司积极绑定阿里等核心客户，IDC 基础设施的需求性具备长期确定性国内云计算市场快速发展，公司积极绑定阿里等核心客户，阿里云作为云计算龙头对IDC 基础设施的需求性具备长期确定性，IDC 业务快速增长。阿里在张北、杭州、广州等五个地方均自建数据中心，此次需求是对IDC 资源的持续释放，公司作为阿里的第三方IDC 企业，承接阿里云拓展数据中心市场。此次公告的四大数据中心将陆续于2019Q3 至2020 年中完成建设和交付，预计2021 至2022 年阿里云将逐步完成上架。我们认为，数据流量爆发将推动云计算市场持续扩大，将产生更多数据中心的部署需求。
公司数据中心资源储备充足，目前正处于扩张期，具备较大成长空间公司作为批发型IDC 企业，业务快速增长，2015-2018 营收CAGR 为39.1%，公司数据中心资源储备充足，目前正积极扩张资源项目，具备较大成长空间。截止2019Q3公司约有15 个数据中心处于运营状态，地区分布于上海、杭州及河北省张北等(其中12 个位于杭州和上海);公司已部署约1.5 万余台机柜(2018 年末10465 个机柜)，公司2019Q3 在建工程为11.29 亿元，同比增加494.7%，若在建数据中心项目进展顺利，预计2021-2022 年公司可运营机柜数将达到2.6-3.0 万台，具备较大成长空间。
成本控制及运维能力较强，业务持续拓展，与阿里云签订云业务合作协议公司兼具较强的成本控制和运维能力，公司 IDC PUE 指标平均为 1.4(数据港张北数据中心PUE 达到1.23)，领先全球(1.9)和国内(2.2)的平均水平。公司与阿里云签订云业务合作协议深入合作，积极拓展业务空间。通过借助双方的客户关系和资源扩大市场份额，共同拓展企业客户云计算市场。2019 年3 月公司将在6 年合作期间内，承销总金额不低于人民币 4.35 亿元的阿里云产品/服务。
投资建议
受益于云计算市场快速增长，积极绑定阿里巴巴促使公司IDC 业务具备长期确定性和较高成长性。我们预计公司2019-2021 实现营收10.11/14.13/21.09 亿元，归母净利润 1.58/2.37/3.62 亿元，同比增长10.9%/49.3%和53.2%，参考海外IDC 巨头EV/EBITDA估值，2020E 约为22X，万国数据2020E-EV/EBITDA 估值为 23X，公司则约为16X，仍具备估值提升空间，给予“推荐”评级。
风险提示
IDC 政策风险;数据中心建设及上架不及预期，云计算进展不及预期。
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