[最好的股票软件]杭叉集团(603298)跟踪点评：叉车需求企稳回升 公司业绩有望持续改善
事件：
2019 年全年国内叉车行业实现销量60.8 万台，同比增速1.86%。
公司于2019 年12 月27 日起新增上市流通股4.48 亿股（实际值），占总股本72.44%，为首发原股东限售股份。符合解禁条件的值为4.48 亿股，除去因股权质押、高管禁售等原因无法出售的部分，实际可以在市场出售为4.20 亿股，占总股本比例67.82%。
点评：
大股东限售解禁影响有限
杭叉集团首次向社会公开发行人民币普通股（A 股）86，660，000 股，每股面值1.00 元，发行价格 12.67 元/股，并于 2016 年12 月27 日在上海证券交易所上市交易。首次公开发行前公司总股本为532，194，180 股，发行后公司总股本变更为 618，854，180 股。其中，尚未解除限售的股份数量为 448，268，541 股，占公司总股本的 72.45%。此次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，涉及浙江杭叉控股股份有限公司等 14 名股东所持有的 448，268，541 股，锁定期为公司股票上市之日（2016 年12 月27 日）起三十六个月，上述股票已于 2019 年12 月27 日起上市流通。公司自上市以来年实现现金分红平均每股股利0.3 元。2019 第四季度外资机构投资者在A 股投资占比达到将近2.5%。我们认为公司发展步伐稳健且现金流充裕，看好叉车行业在海内外的长期需求，大股东的限售解禁对公司中长期市值表现不会产生较大影响。
弱周期叉车行业月度销量触底回暖，公司四季度业绩有望改善
2019Q2 以来叉车行业进入调整期，受国内外经济承压、国际贸易摩擦等影响，制造业投资承压，叉车需求也自17 年行业持续增长以来出现周期性回落。其中高基数下的增速同比回落符合之前预期，而贸易战带来的冲击属于不可控的变量因素，造成下游资本开支观望情绪严重。出口征税对下游影响自三季度开始有明显体现，导致投资需求放缓，也导致公司叉车收入增长同比放缓，而从需求看三季度末开始出现底部拐点。根据工业车辆协会的数据，2019年1-8 月全行业实现总销量约40.1 万辆，同比去年的高基数下滑1.97%；其中海外累计出口9.6 万辆，同比下滑12.8%，国内需求维持平稳，累计销量30.5万台，同比增长2%。9 月数据出现环比增长7.57%的改善，单月销售50，725台，而10 月起单月销量数据同比由负转正达到3.52%增长，销量49，918 台。
2019 年全年全行业实现销量60.8 万台，同比增速1.86%，在经济下行压力下仍实现年规模化发展的平稳落地。
由于叉车下游应用分散，周期属性相对较弱，高基数下增速回落到一定阶段后韧性逐步增强，市场规模收缩幅度减小，公司作为国内叉车龙头之一，经营稳健持续受益于行业的集中度提升。公司前三季度累计销量约10.62 万台，同比增长8.3%，Q3 单季销量约达3.17 万台，同比增长约1.8%。在制造业投资压力进一步加大，行业连续5 个月整体销量负增长的情况下，公司销量依然取得了正增长，实现了市占率的稳步提升。
公司前三季度收入67.5 亿元，同比增长4.47%；归母净利润4.8 亿元，同比增长11.2%；其中，Q3 单季度收入21.4 亿元，环比下降10.94%，同比微增0.8%，扭转了二季度单季度同比下降的趋势；归母净利润1.3 亿元，环比下降36.39%，同比增长13.3%，增速相比Q2 有较大改善。公司前三季度ROE 为11.92%，稳定处在行业较高水平。公司经营韧性强劲，稳定性优于行业整体水平，更具行业销量情况判断，我们预计公司四季度表现会略强于同行业平均，业绩将延续三季度环比和同比增长态势，环比将出现明显改善。
盈利预测与估值
预计 2019-2021 年公司实现营收99.53 亿元、112.10 亿元和 123.04 亿元，同比增长17.88%、12.64%和9.76%，实现归母净利润6.57 亿元、7.59 亿元和8.49 亿元，同比增长20.15%、15.55%和11.89%，年均复合增速达 20%，对应目前股价的PE 分别为12.64 倍、10.94 倍和9.78 倍。公司作为国内叉车双龙头之一，有望在行业智能化、电动化趋势下，公司将凭借先进的产品布局和市场拓展获取持续成长。今年以来在下游需求波动和行业下行压力下，公司盈利能力和现金流稳健，估值优势明显，我们维持公司“买入”评级。
风险提示
钢材价格大幅上涨、宏观经济下行、国际贸易政策及汇率大幅度波动等风险。
以上是久久财经网小编帮你收集整理关于“[最好的股票软件]杭叉集团(603298)跟踪点评：叉车需求企稳回升 公司业绩有望持续改善”的具体内容，了解更多[最好的股票软件]，请关注久久财经网！
