「300296股票」新大正(002968)：疫情推升行业空间 应对彰显公司价值
突发疫情提高了物业服务的价值。我们认为，此次突发疫情是对物业管理公司管理制度、服务质量的一次考验，同时也是优质物业公司脱颖而出的机遇。
首先，高质量应对突发疫情，有助于树立物业公司长期品牌。第二，促进入户服务发展，拓展业主增值服务空间。第三，行业集中度提升助力优质物业公司提供优质服务。第四，对机构类物业行业而言，疫情需要全社会加强后勤保障市场化，客观上打开了更大物业服务市场空间。
疫情提升综合性物业公司价值，公司面临发展新机遇。公司综合实力位于中国物业服务百强企业第18 名。2019 年上半年，公司物业管理服务中的综合物业项目收入分别为公共物业、学校物业、住宅物业、园区物业、商业物业，占比分别为46%、28%、13%、7%、6%。为全面做好新型冠状病毒感染肺炎防控工作，公司做到了第一时间部署，公共点位全面消杀，统一部署、全国联动。我们认为，作为综合性多元化的物业管理公司，随着此次疫情促使社会更加重视物业服务的价值和优秀物业公司的服务能力，因此公司将加大拓展自身业务的力度，更快的成长。
物管市场规模逐年递增，公司成长空间广阔。公司在中国指数研究院《2019中国物业服务百强企业研究报告》中被评选为2019 中国物业管理行业市场化运营领先企业第3 名，2019 中国专项物业服务优秀企业教育物业管理第3 名，2019 中国物业服务百强企业第18 名，处于行业前列。
智慧城市综合服务商定位推动公司未来的发展。公司战略是成为“专注于智慧城市公共建筑与设施的基础物业管理与创新利用一体化的综合服务提供商”，我们认为，此次疫情将提高社会对物业更完善的配套服务的需求，而公司的智慧城市综合服务提供商的战略定位将有助于更好地满足这种物业发展的趋势，从而获得更多的发展机会。
适度提高业绩增速，维持“优于大市”评级。考虑到此次2020 年初的疫情将在未来提高社会对物业服务的更多需求，从而对公司未来业务产生一定的提振作用，我们适当提高公司2020-2021 年的业绩预测，预计公司2019-2021年EPS 分别为1.53 元、1.90 元、2.34 元。参考同类型公司2020 年平均估值在36 倍左右，考虑机构类物业发展增速快，公司属于新股且目前具有较大增长空间，公司位于机构物业排名前三，给予公司2020 年36-40 倍动态PE，对应合理价值区间68.4-76.0 元/股，维持 “优于大市” 评级。
风险提示。人工成本上升风险;区域过度集中风险;增值业务拓展不及预期风险。
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