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苏泊尔股票分析:调整销售策略 线上销售改善

时间:2020-05-22 14:24:54 来源:久久财经网 人气:

公司近况

近期我们跟踪了公司的零售数据表现,并与公司管理层进行交流。

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4 月线上增长提速:1)1Q20,苏泊尔未做好准备,线上零售增速低于行业。经过调整,淘数据显示苏泊尔品牌1Q20、4 月线上销售额分别同比+12%、+36%,4 月增速明显改善。2)4 月线上零售改善主要来自于品类扩张。奥维监测的核心品类,苏泊尔品牌4月线上增长和1Q20 在同一水平。3)除过去引入的大厨电、挂烫机等品类继续贡献增量外,公司已经推出多功能料理锅(摩飞为龙头)、电热饭盒(小熊为龙头)等市场热销产品。

积极布局新品类,品牌年轻化变革:1)小厨电行业新品类爆发,小品类成长性高。苏泊尔之前对新兴小品类布局不足,目前公司已选择性切入部分小品类。2)2019 年10 月公司推出性价比的多功能料理锅,均价明显低于摩飞。淘数据显示,2020 年1~4 月苏泊尔多功能料理锅销售量排名第二,仅次于摩飞品牌,零售额、零售量市场占比5%、16%。3)苏泊尔电热饭盒定价略高于小熊,2020 年1~4 月零售额、零售量市场占比11%、8%,分别排名第三、第四。4)公司推进品牌年轻化,例如推出更多“一人食”系列的产品,包括迷你电饭煲、迷你电烤箱等,外观设计风格可爱,颜色多样。

出口业务:1)2019 年苏泊尔出口收入占比26%,其中90%是来自母公司SEB 的订单。由于疫情影响,公司2020 年SEB 订单规划46.3亿元,同比下滑2%。截至4 月29 日SEB 订单10.3 亿元,占全年22%。3)2019 年SEB 委外采购规模约23 亿欧元(不包括对苏泊尔的采购),SEB 订单长期有增长空间。

估值建议

我们维持2020/2021 年盈利预测不变。维持跑赢行业评级和目标价79.50 元,对应29x/25x 2020/21e P/E,对比当前股价涨幅空间12%。当前股价对应30x/26x 2020/21e P/E。

风险

疫情负面影响超预期;市场竞争风险。

  

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标签 品类   线上   公司   零售   品牌   订单
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