方大特钢股票分析:钢材产量快速回升 公司业绩超出预期
本报告导读:
公司2020 年上半年业绩超出预期,公司钢材产量大幅回升、吨钢费用稳步下降。钢铁行业下游需求旺盛,行业盈利较好,预期下半年公司业绩将继续释放。
投资要点:
维持“增持”评级。2020年上半年公司实现营收73.57亿元,同比降10.86%,实现归母净利润8.21 亿元,同比降22.17%,公司业绩超预期。公司Q2营收41.73 亿元,环比升31.09%,Q2 归母净利润5.5 亿元,环比升102.63%。考虑到产量快速恢复及管理费用优化,上调公司2020-2022 年EPS 预测为0.79/0.83/0.86(原0.66/0.70/0.73 元),给予公司2020 年PE 10 倍进行估值,上调公司目标价至7.9 元(原6.6 元),维持“增持”评级。
钢材产量快速回升,吨钢毛利大幅上行。公司在疫情过后迅速恢复生产,2020Q1、Q2,公司钢材产量分别为101.88、113.12 万吨,上半年产量同比2019 年增7.59 万吨,其中Q2 单季同比增7.39 万吨。2020Q2 公司吨钢毛利829 元/吨,对应吨钢净利466 元/吨,环比Q1 分别升166、160 元/吨。钢材下游需求旺盛,行业盈利较好,我们预期公司业绩将持续释放。
管理费用大幅下降,资产负债率回归低位。2020Q2 公司吨钢管理费用94元/吨,环比Q1 大幅下降133 元/吨,同比2019Q2 下降240 元/吨,公司严控费用,管理费用大幅下降。公司应付项目在疫情结束后下降,截止2020Q2 公司资产负债率48.18%,环比Q1 降2.62 个百分点,回归低位。
下游需求旺盛,下半年行业盈利持续较好。疫情后我国地产、基建需求快速恢复,2 季度行业需求大幅好于2019 年同期,行业景气程度较高。在夏季高温结束后,我们预期钢材需求将持续回升,方大特钢不断降低成本,构建竞争优势,未来有望不断扩张,成长性将超出市场预期。
风险提示:疫情超预期发展;宏观经济大幅下行。
以上是久久财经网小编帮你收集整理关于“方大特钢股票分析:钢材产量快速回升 公司业绩超出预期”的具体内容,了解更多,请关注久久财经网!