通富微电三季度业绩预告：业绩预告超预期 上调全年盈利预测
业绩简评
公司发布三季度业绩预告：三季度实现归母净利润1.4 亿-2.0 亿元，同比增长178%-298%。前三季度实现归母净利润2.5 亿-3.1 亿元，去年同期亏损2733 万元，以业绩预告区间中位数看，三季度业绩略超预期经营分析
凭借制程领先和架构优势，AMD 市场份额继续扩张：我们预计三季度AMD在笔记本/台式机市场份额提升至20%，在服务器市场份额提升至8%。
AMD 在近日发布的全新ZEN 3 架构桌面处理器Ryzen 5000 系列，采用台积电7 纳米制程，提供更高的boost 频率，CCX 核心数量从ZEN 2 架构的4 个提升至8 个，全部核心共享L3 缓存，能有效降低核心之间的通信延迟。综合多种因素，IPC 相比上代ZEN 2 架构提升最高19%，同时具有更好的功耗表现。我们认为随着Ryzen 5000 系列发布，2021 年AMD 在笔记本和台式机市场份额有望提升至22%-25%。此外，AMD 对Xilinx 的收购如果成功，将加强AMD 在企业市场的竞争力。通富微电作为AMD 封测的主要供应商有望受益于AMD 市场份额的持续扩张。
三季度封测行业保持较高景气度：三季度随着手机厂商包括三星、OPPO、Vivo 为争夺竞争对手因为供应链受限而可能下降的市场份额，在增加对手机零组件的采购，使得对后段封测需求提升，三季度封测厂产能利用率维持高位，部分封测厂9 月产能利用率接近满载。我们认为封测行业高景气将持续到今年四季度，封测行业公司四季度盈利水平将持续改善。
投资建议
因为三四季度封测景气度超预期，我们上调公司2020-2022 年盈利预测至4.4 亿（+17%）、6.8 亿（+10%）和8.7 亿元（+10%），维持“买入”评级，维持32 元的十二个月目标价。
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