如何将基本面分析和技术分析完美结合

时间：2019-06-25 15:46:00 来源：久久财经网人气：

真正的投资者高手是将好的东西为我所用，他们不会去说基本面分析或技术分析哪个好哪个差，那应该如何将基本面分析和技术分析进行完美结合呢？

单纯的基本面操作具有很大的风险

如果说股市可以纯粹用基本面来分析的话，那么期货市场则万万不可，因为基本面的变化和价格趋势变化之间往往存在一段时间的间隔，可能几天，也可能几周甚至几个月，也就是说价格趋势的变化滞后于基本面的变化，而期货市场是10倍放大效应，没能等到价格趋势发生变化，这段时间就足以把你赶出这个市场，没有翻身的余地。另外由于基本面的复杂性，对基本面的变化，不同的经济学家都可能持有截然相反的观点。可能因为以上两点，到目前为止，国内的期货投资机构一般比较偏重于技术分析，对基本面的研究投入较少。 单纯的技术性交易具有很高的成本

由于技术分析的结果不具有确定性，做的是概率事件，虚假突破大量存在，无效交易信号经常发生，回避和改正的办法就是不断地止损。从这个角度来看，技术交易就是不停地用止损去寻找机会，用赔的钱去寻找正确的方向。对于一般的投资者来说，大量的资金消耗在止损里，获得的利润也被止损抵消；重要的是，多次止损，可以把一个人的自信心打消，投资决定变得犹豫不决，从而错过了许多机会。 我们结合基本面分析和技术分析的优缺点，在以下几个方面，两者可以结合起来： 1、投资策略

投资说简单也简单，说复杂也复杂，简单的投资策略就是跟趋势走。约翰墨菲有一句期货的至理名言：趋势一旦形成，就很难改变。一个中等规模的趋势，少则能持续几个月，大则能持续几年，大规模的趋势能持续几十年。基本面分析师的代表人物罗杰斯指出，从上个世纪以来，商品已经经历了三个牛市，每个牛市的持续时间为17年多一点，目前我们这个牛市是从2000年开始，少则能持续到2013年。罗杰斯另外也指出，商品的熊市大约也是经历18年左右。当然罗杰斯所说的趋势是较大规模的趋势，我们看一个中等规模的趋势，跟随经济周期而波动。通常所说的经济周期是指8-10年左右的时间，每一轮经济周期中，上涨的时间占多大半，下跌的时间较短，一旦进入上涨趋势，行情会持续大部分的时间。

所以罗杰斯说的第一句话：除非商品价格出现难以置信的高昂，否则就不要轻易做空；第二句话是：除非你能给自己找出充分的做空理由，否则不要轻易做空。

罗杰斯说的话和约翰墨菲类似，都是指跟随趋势而走，不过罗杰斯指的趋势是上涨趋势。当然趋势不可能一直持续下去，除非基本面发生重大的变化。

多大级别的基本面变化，就会引起多大级别的趋势，重大的基本面变化，会引起较大的趋势，小的基本面变化会引起小的趋势。当然如果小级别的基本面持续了很长时间，而且不断加重，当积累到较高的程度时，其能力就足以影响到这个趋势，虽然上一级别的基本面没出现变化，但聚集巨大能量的小级别基本面就可以改变这个趋势。例如，虽然某个商品的库存一直持续下跌，但由于外部的不利环境致使商品的价格连续下跌，等到商品库存的绝对水平低到一定程度，例如历史最低水平，商品此时会出现单边的逼空走势，价格一路上涨。

在跟随一个趋势时，首先要判断导致市场形成这个趋势的最重要的基本面是什么，是多大级别，一般来说，除非这个基本面或者更大级别的基本面发生变化，否则这个趋势会一直延续，小于这个级别的基本面出现不利的变化时，会引起小幅度的反弹，形成波段，但波段完成后，又会按照原有趋势进行。

做趋势的投资者，是不关心这些小级别的基本面，他们只关心这个级别的基本面和更大一级别的基本面。级别越大或约重要的基本面，约难以变化，持续的时间越长，于是跟随这个趋势的时间便越长。所以也就有了罗杰斯把钱投入后，便骑摩托车旅游全球的投资故事，因为罗杰斯做的是大规模的趋势，至少是5年的趋势，所以在这5年中，罗杰斯可以逍遥自在，无拘无束，在娱乐中轻松地赚到钱，所以投资也是件轻松简单的事情。

跟随趋势而走，那现在最大的问题是，如何判断出一个趋势。由于技术分析具有滞后性，在趋势形成之初，技术分析师判断不出趋势的形成，而当技术分析反映趋势的时候，趋势已经走了一大截，投资者错过了前半截行情。所以判断趋势还是应该从基本面着手，一个趋势的形成是由基本面引起的，那么应该关心基本面的重大变化，分析出基本面变化的级别，当发生重大的基本面变化时，可能会有一个重大的趋势，此时还不能进场，因为基本面变化和趋势变化中间往往具有一段时间的间隔，越是重大的基本面变化，中间间隔的时间越长，罗杰斯在判断出基本面的重大变化时，投资的第一年是亏损的，亏损10%多一点，第二年才开始有所盈利，所以从罗杰斯判断的基本面变化到趋势变化之间至少有1年的时间间隔。一个重大的基本面发生变化，是一个预警信号，你应该提前做好进仓准备，但不要着急进仓，等待技术分析的进仓信号。此时的进仓信号，很可能是无效信号，因为一个趋势在形成之初，总要反反复复地折腾几次，形成底部或顶部（特别是底部）。如果你是一个冒进的投资者，遇到进仓信号后，可以进仓，但此时需要小心谨慎，当技术分析不利自己的时候，就及时离场；如果你是一个稳健的投资者，可以等待技术分析确认趋势形成之后入场，虽然错过了前一波行情，但此时风险小。 2、选择投资品种

资金总是有限的，为了获得最大利润，资金往往去追逐最能带来利润的投资品种或者投资组合，但如何提前知晓哪个投资品种的行情大？对于技术分析师来说，任何一个投资品种之间是没有差异的，都是一个符号，所以技术分析是不能用来选择投资品种。技术分析只能用来判断行情涨跌的方向，但不能判断出涨跌的幅度大小和行情持续的时间，也无法提前判断出下一波行情是否是震荡行情，也就是说，技术分析不能判断投资品种在下一个阶段的利润率，只能判断是否盈利。

基本面分析能弥补技术分析的缺陷，基本面发生重大的变化，价格涨跌的幅度便大，持续的时间便长。基本面分析师根据产业发展、政府政策、国际宏观经济状况、经济周期等基本面信息，能大致地判断出在下一个阶段中，哪些品种最可能有行情，技术分析用来判定进仓的时间。 3、进场方向

基本面给我们提供的是一个战略性的方向，技术分析是落实这个战略方向的战术性手段。通过基本面的分析，我们可以得出市场运行的方向，这样就可以节省单纯技术性交易通过止损来寻找市场方向的成本，从而提高操作的有效性。从本质上来讲，基本面主要负责评估市场的状态和方向，技术性分析主要用来确认市场方向。 4、进场时机

如果基本面先发生重大变化，我们应该提前做准备，调整进仓的技术性条件，让条件变得宽松一些，进仓容易一些，然后耐心等待进仓信号。如果价格到了技术分析的重要点位，或者时间到了技术分析的关键日期，我们此时关注利空或利多的最新信息。价格或日期到了重要位置，市场中经常会出现反转的信息，所以技术分析师认为，技术分析是领先于基本面变化的，波动会产生消息，在一定程度上是有一定道理的。但是我们应该知道，从严格的科学逻辑上，基本面变化才会导致价格趋势的变化，技术分析是概率事件，市场中不一定在关键位置就发出反转信号，所以我们耐心等待市场的信号。如果市场中并没有发出反转的消息，我们就不要进仓，或者让进仓的条件变得苛刻一些。 5、仓量

由于技术性的交易做的是概率，需要多次止损，才能找到市场的方向，所以为了能在期货市场中生存，技术分析师一直都很强调轻仓，仓位一般不能超过20%，这对于控制风险来说是合理的。但它带来的问题也是明显的，如果遇到一波好行情，他能从这波好行情中赚来的利润也是有限的，未能充分利用好这波好行情。从资金管理的角度讲，把握性比较大的行情，仓位应该大，把握性比较小的行情，仓位应该小。但如何判断把握度呢？

当然技术分析本身也能区分把握性的大小，例如，如果多个技术理论同时支持某一个观点，那么这个观点是正确的概率就稍微大一些，但无论如何，技术分析师明白技术分析是概率事件，一朝被蛇咬，十年怕井绳，还是安全第一，小仓位进场。对于纯技术分析者来讲，这并不坏，因为不同的技术分析工具同属一派，具有非常类似的理论基础和逻辑思想，他们得出的结论在一定程度上具有一致性的可能，所以概率的边际效用不断地再减少，例如，一个技术分析方法得出的判断有30%的把握，另外一个分析工具支撑前一个判断，那么这个判断的把握程度能提高10%，达到40%的概率，第三个分析工具又同样支撑这个观点，把握程度提高5%的概率，达到45%，接着依次减少。但在某一个时刻同时支持一个观点的技术分析工具是少的，能有三或四个工具同时支持某一个时刻的观点，就已经不常见，所以技术分析师的轻仓思想是正确的。

基本面派和技术派的理论依据和逻辑思想截然不同，基本面的分析是确定性事件，如果这两个工具同时能在某一个时刻支持一个观点，那么行情的判断虽然不能百分之百有把握，但把握的程度也能在80%左右。这个时候，入仓的仓量可以提高到50%，甚至重仓，当然具体仓位要根据投资者的具体情况来选择，至少可以肯定的是，仓位应该提高一些。现实中从期货中暴富的投资者，通过媒体报道的例子来看，他们往往有一个共性，不怎么了解技术分析，但他们对身边某件小事或者国家政策等基本面有着比较高的敏感性，抓住之后就重仓进去，然后拿着不放，一波好行情足以让他们的资金在较短的时间内翻几十倍，甚至上百倍，从几万做到几百万，甚至千万。当然这种投资策略的风险是极高的，我们再做投资的时候，应该借鉴一下，对基本面和技术分析同时支撑的行情，我们虽然不选择重仓，但也不能轻仓，仓位应该有所提高。基本面分析和技术分析的结论会经常不一致，因为基本面的变化和价格趋势的变化存在时间差，这个时候，我们可以等待观望,如果进仓的话，应该下调仓位，轻仓而入，等获得盈利一段时间后，再加仓，不过仓位仍然不能高，防止行情突变。 6、止损

止损位的设置是一件比较难的事情，即防止损失扩大，又不能被行情震荡出去，还需要结合仓位情况、资金实力、风险偏好、产品波动率等一些因素。止损位一般设置在重要的压力位或支撑位附近，突破压力位或支撑位，说明行情要延续，这是合理的。但是投资者是以损失这笔不小的资金为代价，来证明自己是错误的，从而找出市场的正确方向；如果遇到一波震荡的行情，投资者很可能多次止损，代价太大。入场后，如果发现基本面的变化不利于自己的持仓，而且技术分析上也表现出不利的局面，就应该尽早平仓，等待新的进仓信号；或者调整止损位，把把止损位设的小一点。 7、出场时机

止损的设置包含出场时机的选择，我们这里讨论的是另一种出场，叫止盈。止盈是最难设置的，有一句话说的很好，“我们赚多少钱是市场决定的，我们赔多少钱是我们自己决定的”。我们赔多少钱由我们的止损决定，但赚多少钱并不是由我们的止盈决定的。止盈本质上是我们入场时的一个利润的目标值，市场很可能达到并超过这个止盈位，市场也很可能没到这个止盈位，就转势而走。我们如果止盈过早，可能白白错过了下面的行情，如果不止盈，又可能获利回吐，到嘴的鸭子又最后飞走了。止盈比止损难设置的多，不过也不用严格去设置止盈，大致有一个目标利润值就可以了，因为行情能不能按预测的方向走，还不一定，谈止盈就有点过早。止盈的设置必须跟随行情而定，灵活多变是它的特征。

入场后，如果基本面的变化是有利于自己的，技术上也没出现不利自己的信号，到了止盈位，也不用着急止盈，等待行情的继续；如果基本面的变化有利于自己，但技术上出现了不利的信号，此时可能是技术性反弹，也不能保证是转势，此时为了锁住盈利，我们可以调整止盈，把止盈设置在关键的反弹位置上，当然低于进仓位，如果超过这个位置，我们就止盈，落袋为安；如果基本面的变化不利于自己，而且技术上出现了不利自己的信号，我们就及时止盈，离场观望，等待新的入场信号。

基本面分析和技术分析的优缺点都是明显的，基本面分析的投入较大，无论时间上还是财力上，基本面分析本身也较为复杂，分析成果更依赖一个研发团队的力量，由于基本面具有强有力的因果关系，所以分析结论具有确定性，把握性较高；技术分析较为简单，投入少，其工作主要是在图表上画一些线、数浪，看一些指标，其分析的结论是概率事件，准确度和分析人士的从业时间长短和自身条件有较大关系，分析成果更依赖一两个人的力量，但期货市场中优秀的技术分析师是非常少见的。

对这两者的研究，要结合自身的资金规模、研发实力和自身优势来平衡。一般来说，资金规模越大，越应该加大对基本面的投入，加强对基本面的研究，更偏重对基本面的研发，让投资变得更加科学。当然技术分析是不可缺少的，任何的投资机构或个人都会重视技术分析的研发，因为对技术分析的投入本身就较少，任何企业或个人都能承担的起。

总之而言，不管你对技术分析研究如何深入，如果不对基本面有所了解和认识的话，那么投资的成功率就可能大打折扣。

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