中国联通(600050)事件快评：4G持续高增长，5G有望超预期
本报告导读： 公司近日发布2019年6月经营数据，4G用户数增长超预期，受益混改推进及5G提速，公司业绩有望边际改善。 事件： 公司近日发布2019年6月数据公告，2019年6月4G用户净增303.1万户，环比提升6.1%，超市场预期。 评论： 维持“增持”评级，维持2019年目标价7.28元不变。我们维持中国联通2019-2021年净利润53.22亿元、63.01亿元、75.82亿元，对应EPS为0.17元、0.20元、0.24元。维持2019年目标价7.28元和“增持”评级不变。 4G时代混改带来快速发展，业绩边际改善。公司2017年10月混改募集资金总额617.25亿元，同时加强与民营资本代表互联网等公司的业务融合和创新，经营业绩持续向好。4G用户数方面也增长明显，2019年6月显示4G用户累计到达2.39亿户，6月4G用户净增303.1万户，环比提升6.1%，并且4G用户净增环比增幅有逐步增长态势。公司坚持深入落实聚焦创新合作战略，互联网化运营步伐逐步加快，发展速度、质量和效益均明显提升。5G初期将采用NSA组网，4G的发展将进一步促进5G的份额提升，未来公司将受益5G全面铺开业绩有望边际改善。 5G王者归来，业绩有望超预期。5G承载着中国梦，国家对5G的支持对体量较小的联通而言，弹性最大。同时5G更是未来万物互联的基础，5G重点变化在与垂直行业的广泛应用，中国联通和互联网公司的配合将产生更大动能。公司凭借BATJ的资源优势，顺势而为，大力发展创新业务，获得更多客户青睐；同时通过扩大引入民营资本创新，提升基础网络建设能力和工作效率，确保良好的网络质量，有效提升竞争力。总体来说，公司将受益5G行业的大发展，经营业绩有望超预期。 催化剂：5G规模商用，混改稳步推进。 风险提示：中美贸易战带来行业不确定性风险，5G规模商用不达预期。
