[股票技术指标]华宏科技(002645)：定增获批助力布局 再生资源龙头可期
定增获批，收购鑫泰科技，持续加码再生资源布局。公司1 月23 日公告定增项目获得证监会核准，将以8.1 亿元收购鑫泰科技100%股权，其中5.1 亿元由公司以发行股份方式支付，发行股份价格为7.7 元，另募集配套资金不超过3.18 亿元，用于支付交易的现金对价。本次交易业绩承诺：2020-2022年度，实际净利润分别不低于0.85/1/0.97 亿元，对应PE9.5/8/8 倍。鑫泰科技在稀土废料的综合利用市场占有率约20%，生产工艺行业领先，主要通过钕铁硼废料、荧光粉废料生产高纯稀土氧化物，产品可广泛应用于磁性材料、计算机、通讯设备、三基色荧光粉等高科技领域。目前，鑫泰科技拥有2958吨稀土氧化物产能，我们按85%产能利用率估算，2020 年吨净利可达3.4 万元，我们认为，由于5G 即将大规模应用，计算机、通讯设备等下游需求或迎来爆发，而稀土氧化物的供给却相对有限，行业景气度有望上升，稀土价格若上涨，鑫泰科技利润还有上升空间。
拆解政策利好，技术规范落地，或开启行业新纪元。1、2019 年5 月6 日，国务院公布《报废机动车回收管理办法》，6 月1 日起施行。我们认为影响：
1)五大总成可以直接回收，拆解企业利润有望增加，投资和回收报废汽车的动力增加。2)放开行业准入将吸引新的投资者入场，汽车拆解设备需求有望增加。目前我国汽车拆解市场规模66 亿元，未来汽车拆解市场规模有望达1100 亿元(其中“五大总成”700 亿元)，公司下游潜在成长空间约16 倍。
2、2019 年12 月17 日，市场监管总局、国家标准委批准发布《报废机动车回收拆解企业技术规范》，我们认为，文件明确了拆解企业的设施、场地、单个企业最低年拆解产能， 2020 年或开启行业整合升级，公司有望显著受益。
9770 万元购置土地，深度布局汽车拆解。2019 年9 月，公司公告子公司中物博以9770 万元拍得北京工业用地4.4 万m2，用于生产经营。我们认为，2018 年北京汽车保有量608 万辆，对应报废量较大，仅8 家报废企业，土地购置完成后，中物博已满足2 万m2 土地要求，考虑公司设备优势和行业政策利好，若按4 万辆年拆解量、单车净利800-1000 元估算，中物博或可贡献0.3-0.4 亿净利润，随着新政落地，量价齐升可期，达产后业绩有望显著改善。
估值与建议。我们预计公司19-21 年EPS 分为0.45/0.63/0.88 元，对应19年PE19 倍，19 年工业机械行业PE 中值32 倍，均值41 倍，PB 均值3.5倍，其他专用设备行业19PE 中位数40 倍，均值50 倍，PB 均值3.2 倍。作为汽车拆解行业龙头，面临行业放开市场准入的极优的行业契机，我们认为，未来几年市场空间或将极大增长，公司的盈利增速或将大幅高于机械行业增速，给予公司19 年24-26 倍PE，对应合理价值区间10.8-11.7 元，19Q3BPS为4.16 元，给予公司2.8-3.0 倍PB，对应合理价值区间11.65-12.48 元。综合考虑，公司合理价值区间为10.8-12.48 元，维持“优于大市”评级。
风险提示：汽车拆解市场需求不达预期，稀土资源回收业务不达预期。
以上是久久财经网小编帮你收集整理关于“[股票技术指标]华宏科技(002645)：定增获批助力布局 再生资源龙头可期”的具体内容，了解更多[股票技术指标]，请关注久久财经网！
